据中国传媒周三（4月27日）报道，中国国务院召开专门会议，部署资本市场改革与发展的重点工作，并明确表态“要下决心解决影响资本市场发展的难点问题”。
新政托市？
许多中国媒体对这次会议作出了很高的评价。
官方通讯社新华社有关报道的标题是：《国务院出手解决股市五大问题，股市有望触底反弹》。
《经济日报》主办的“中国经济网”也就此发表了一篇题为《中国股市大有希望》的署名文章，把公布这一会议内容的日子4月27日与“国九条”颁布日相提并论，认为具有同等的重要性。
《每日经济新闻》一篇相关报道的开篇语甚至这样写道：“4月27日，必将是一个载入中国股市历史的日子。”
但是，并不是所有的中国媒体都这么乐观，都这么看重这次会议的作用。
“我们周刊不会做这种判断。”───《证券市场周刊》主编方泉在接受我的采访时这样直率地说。“其它一些最有权威性的专业财经媒体也不会作出这样的判断。”
据报道，中国国务院的这次会议确定了当前推进资本市场改革和发展重点要作好的五项工作：一、提高上市公司质量，二、抓好证券公司综合治理工作，三、积极稳妥推动股权分置问题的解决，四、发展壮大机构投资者，五、完善市场法制。
方泉认为，这些内容并不新，以前的中国证券监管机构也多次强调这些工作，口号已经喊了多年。“这些政策有托市的初衷，但不一定取得托市的效果。”
“中国股市没有什么危机，相反，中国股市很美妙：它每天都在朝合理的价位移动，股市走低不是坏事，它还应该继续走低，一直走到它应该有的位置。”
不过，方泉也承认，尽管多年来喊的口号基本类似，但这次会议也有一些新内容。例如，虽然过去也要求“提高上市公司质量”，但这次会议强调说：“今年重点解决上市公司的资金占用和违规担保问题。”这就是新内容。
病因何在？
新华社的报道在谈到这次国务院的会议时说：报道称：“在股市创出六年新低，无数投资者亏损累累、极度迷茫的关键时候，政府再次出手‘救市’了。”
的确，在中国股市多年来低迷不振、偏偏与蓬勃发展的中国经济“唱反调”的大背景下，在本周一（4月25日）沪综指跌至六年以来的最低点、沪深两市平均股价跌到九年中的最低位、传媒惊呼“黑色星期一”幽灵再现之后，不少人都在呼吁中国政府尽快出手干预，及时“救市”。
但美国耶鲁大学管理学院的陈志武教授认为，“政府救市”不但不是解决股市低迷的药方，而恰恰是导致股市低迷的最根本性的病因。
陈志武教授在接受我的采访时说，“政府救市”往往是把那些不值钱的公司股票人为地扶植起来，使其股价与应有的价值越来越偏离，把它可能有的增值潜力提前透支。
不过，《证券市场周刊》主编方泉指出，严格地说，国务院这次会议确定的五项工作不是狭义的“救市”措施，而是试图根治股市弊端的努力，而中国政府过去组织银行资金进入股市扶持某些上市公司的做法才是真正的“救市”。
被称为“中国证券第一分析师”的瑞银证券（UBS）中国研究联席主管张化桥看了新华社的报道“国务院出手解决股市五大问题”之后，对我说：“哪有什么五大问题，只有一大问题：上市的许多公司太差，股价太贵！”
急着赶一份分析报告的张化桥只给了我10分钟的采访时间，他在电话中匆匆地说：“中国股市没有什么危机，相反，中国股市很美妙：它每天都在朝合理的价位移动，股市走低不是坏事，它还应该继续走低，一直走到它应该有的位置。”
张化桥也坚决反对“政府救市”。以“语不惊人死不休”著称的张化桥这样说：“以高价买进烂公司的垃圾股票的投资者最多是愚蠢，是可以原谅的，但自己作出了愚蠢的决定之后却要求政府用纳税人的钱来救他，那就是自私了，是不可原谅的。”
曾经参与过《证券法》专家论证的中国政法大学研究生院副院长李曙光教授也反对“政府救市”，但他不完全赞同张化桥有关中国股市仅有的问题就是“股价太贵”的见解。他在回答我的提问时说：“中国的股市在建立之初就是一个畸形市场，比较突出的问题包括上市公司作假、制度不完善、监管不力等，这些问题至今没有得到根治，即使股价跌到了所谓的合理价位，只要这些问题不解决，中国的股市仍然是一个有着严重缺陷的股市。”
FT中文网特约撰稿人 齐天 2005年04月28日 星期四
