从表面现象分析，预期“五一八”人民币同期升值并不是毫无道理。但从事实考虑，人民币币值虽有上幅潜力和升值压力，但此次扩大外币交易币种和升值并无联系。新增加的8支货币是国际市场上普遍交易币种。
所以五一八的扩容从本质上讲只是中国外汇市场走向国际化的先行之举，是向汇率改革跨出的重要一步，是人民币最终实现自由浮动的基础。
万丈高楼怎可平地而起？相对于这种打基础的政策举措，人民币升值这样的瞬时汇率变化还没到时机，至少从市场预期和市场行动两方面来看，五一八不是人民币升值的最佳时机。
首先从市场预期角度分析，五一八升值将使得中国政府在汇率制度改革中失去主动性。4月23日中国人民银行行长周小川在博鳌论坛上发表的：“如果海外压力升高，将会迫使我们加速改革”的言论已经让市场感受到了人民币升值的气息。
接下来对五一八的狂热炒作又让人民币升值的欲望再次膨胀。如果此时人民币真的实现升值，那么这种“市场预期的客观实现”将极大地削弱政府的政策控制能力。
升值迟早事 关键在时机
人民币升值已是全球瞩目的大事，也是迟早的事。但是汇率制度的变化，其过程中存在巨大风险，中国政府不会小视。一旦失去对升值幅度和时机的准确把握，那么中国经济乃至世界经济都将会陷入更大的不确定性。
去年诺贝尔经济学奖获得者基德兰德和普雷斯科特精妙的政策博弈模型告诉我们，政策制定者可以通过降低政策透明度而获得更多的信息优势，并以此保障政策执行的有效性。所以，只有五一八无事故，人民币汇率改革才不会被预期所左右，中国政府才能更好地控制改革节奏，化解潜在风险。
其次从市场行动来看：国际投机热钱炒作人民币升值由来已久，加之对五一八的强烈预期，此时人民币升值将面临巨大风险。5月3日美国联邦储备局第八次加息，但香港并没有如往常一样跟风而上，因此验证了国际投机热钱再次涌入香港的猜测。
在国际投机势力再度试图冲击人民币的时候，五一八如果人民币真的升值等于成全了投机商，使他们的预期得到实现。而人民币就被推向了悬崖的边缘。
经济学的货币危机理论告诉我们：在投机势力冲击之下“千里之堤，溃于蝼蚁”。一旦人民币被投机势力抓住机会，引来各方势力群起攻之的话，将遭受数倍损失而自身难保。
五一八正是投机商看准的时机，对于中国政府来讲，只有这一天悄无声息地度过，人民币的安全才能够得以保障。
孙子有云：“出其不意，攻其不备方能百战百胜”。这也是中国总理温家宝的改革策略。在市场预期和市场行动两个方面都对五一八有着强烈预期的时候，保持人民币币值稳定才是当前的安全货币策略。
·作者为本地商业企业管理研究生
