事实上中国内部尚有许多项改革远比汇率改革更为急迫。
文章认为，从中国目前经济的发展和结构等方面来看，人民币升值空间有限，而目前人民币的升值需要被政治及投机因素过分夸大。中国内部有多项改革，诸如国企、银行、资本市场等，均较汇率改革更具紧迫性。而且并无证据显示这些领域受到汇率制度牵制，相反，汇率制度变动的影响难以估计。目前政治和投机因素已成近期人民币议题的主导，美国政府的施压主要出于政治考虑，而在中国方面，既然汇改本身并非迫切，当务之急应该是应对外部政治压力以及打击热钱炒作。
文章表示，虽然人民币的升值需要反映了中国的高经济成长，但却没有体现中国经济增长方式、结构和体制等方面的问题，且汇率变动所牵涉的范围难以估计。对中国而言，银行不良资产等都是人民币升值的潜在隐忧，在未来中国环境保护、资源门槛和社会保障等方面逐步健全后，生产要素和商品价格都将反映在有关成本上，因此，人民币未来的升值空间相当有限。
文章最后总结指出，从中国的实际条件来看，人民币近期内大幅升值的可能性不大；即使汇率改革在短期内启动，汇率弹性仍会在很小的范围内，到完全自由浮动仍有漫长的路要走；中国就中期而言，并不具备人民币大幅或持续升值的稳固基础。
