人民币升值无助解决美国贸易赤字


　　“亚洲国家紧盯美元，这是全球经济受损的原因。”英国《经济学人》杂志在一篇文章中如是表述，但真实情况的确如此吗？人民币等亚洲货币即便如欧美一些人士之愿升值，全球经济失衡的问题能否得到解决？亚洲开发银行最新的报告指出，这样的论断站不住脚。

　　亚行在这份研究报告中，利用牛津经济预测模型(OEF)模拟亚洲货币、尤其是人民币升值之后的情况，结果显示，即便人民币升值，受冲击的只会是中国及其邻国的经济，对解决全球经济失衡、尤其是美国双赤字问题并无多大帮助。

　　报告指出，2004年美国经常项目赤字达到创纪录的6659亿美元，占到了GDP的近6%，伴随赤字节节高攀的则是美元步步走低，仅在2004年，美元兑欧元和日元，分别下跌7.4%和4.7%。

　　该报告分别假设人民币在今年下半年升值10%和20%，进而分析对中国、美国乃至世界经济的影响。在升值10%的情况下，中国出口受损，经常项目受到冲击，至2006年贸易顺差仅为150亿美元。而在升值20%的情况下，则会出现贸易逆差318亿美元，经常项目给GDP的贡献也下降1.7%。

　　更重要的，升值会使得总需求减少，供给过剩，在升值10%的情况下，通胀下降1.2%，如果升值20%，通胀下降则翻一番至2.4%。GDP增速急剧下滑，很可能导致经济的硬着陆。

　　但令人注意的却是，在中国经济受到如此冲击的同时，人民币升值并未像美国一些人士所言“有助于美国削减贸易赤字。”

　　在人民币升值10%的情况下，美国贸易赤字只会减少36亿美元，经常项目的改善占GDP的比例仅为0.02%，即便人民币升值20%，经常项目改善也仅为0.05%。亚行的报告指出，人民币升值对解决美国外部经济失衡作用甚微。

　　亚行开出的解决世界贸易失衡的“药方”是，美国和世界经济要得到根本性的改变。该报告认为，美国经常项目赤字是国内过低的储蓄率、巨额的财政赤字以及与其他工业国长期的发展速度不匹配综合所致，“世界经济失衡的解决在于这些核心问题的解决。”

　　报告建议美国政府控制扩张性的宏观经济政策、压缩财政开支，与此同时，世界其他经济体则需要采取内需驱动型的增长模式，以降低外部失衡，“需要正确的宏观经济政策和进行结构性变革。”