中国证券监督管理委员会(China Securities Regulatory Commission)主席尚福林周一晚间表示，中国不会扩大股权分置改革试点。中国的股权分置改革始于今年4月底，旨在让上市公司目前不能流通的股票走向市场，目前已有46家上市公司参与到试点改革当中。尚福林没有谈到股权分置改革的具体问题，但熟悉股权分置改革的人士认为尚福林的此番讲话意味著一旦试点工作结束，中国准备把股权分置改革推广到所有的上市公司（共1,300余家）当中去。
上市公司数量庞大的非流通国有股，长期以来一直是笼罩在中国股市上方的巨大压力。近来，反映中国股市走势的主要股指徘徊在8年低点附近。国有股主要为国有实体所持有，它们的市值占到了中国股市总市值的三分之二左右。政府凭借国有股成为许多上市公司的控股股东，因此国有股的存在也就成为了这些公司提高运营效率的绊脚石。与此同时，投资者担心一旦大批国有股上市，将使得本已非常低迷的中国股市进一步遭受重创。
基准的上证综合指数周二收盘下跌16.05点，至1108.59点，跌幅为1.4%。证券业分析师表示，投资者认为尚福林在周一的讲话中未能颁布在国有股开始流通时支撑市场的新措施，周二的下跌便反映出投资者对此的失望情绪。
UBS Securities驻香港的中国分析师张化桥(Joe Zhang)认为，中国股市的股权分置改革将持续3年的时间。在此期间，随著国有股股东向市场出售其持股，中国股市的估价水平将变得比现在合理得多。
证券监管部门周二拒绝透露股权分置改革的下一步方案，尚福林只是在周一时概括地提到了这项改革。中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，中国政府希望尽快完成股权分置改革，原因是政府官员们认为这项改革拖得越久，对市场就越不利。
在试点改革阶段，监管部门较多地参与到股权分置改革当中，改革方案在得到了股东大会的批准后，它们就会予以放行。巴曙松和其他业内分析师表示，监管机构将来可能会把整个审批过程的决策权都交给股东大会，而上海和深圳两个证交所将只提供有限的建议及指导。
在目前已经提出股权分置改革方案的几家公司当中，大部分改革方案都获得了股东大会的批准。总的来说，为了缓解大量国有股上市导致股价下挫给投资者造成的损失，这些改革方案提供了送现金或股票的补偿方式。
下一批准备进行股权结构改革的企业有可能由市场来决定。上海睿信投资管理公司(Shanghai Ruixin Investment)的董事长李振宁预测说，那些国有股股权所占比例较大，业绩相对不错，没有负债及信贷问题的企业将成为下批进行国有股改革的企业。中信证券(Citic Securities)的分析师薛继锐表示，在深圳证交所上市的小企业在进行股权分置改革时进展可能要快一些，因为它们的股权结构往往比较简单。
尚福林试图打消投资者对大量国有股上市的担心，他表示即使国有股可以流通了，也并不一定意味著所有的股票都要面向市场出售。根据目前的规定，大股东只有在一段时间后方能获准出售手中的持股。
这些限制出售的规定可能会暂时得到保留，并在将来逐步放宽。但由于监管部门现在基本上已经同意把减持国有股的步伐交由上市公司及其股东大会决定，一些业内分析师把尚福林安抚投资者的努力称之为“一厢情愿”。
他们建议潜在的投资者现阶段在投资中国股市时持谨慎态度。
薛继锐表示，很有可能许多股东都会出售持股，到时就会造成大批股票涌向市场的局面。他建议，现在任何股票都不要买，可以买进一些开放式基金，因为开放式基金的风险小一些。
张化桥表示，中国政府允许政府实体出售国有股的做法就好比把一群饥饿的老虎领到一块肥肉面前，但却抱有希望它们不要吃掉肥肉的幻想。他表示，在他的公司所跟踪的30家上市公司中，只有少数公司因为基本面良好值得推荐。这些公司有宝钢股份(Baoshan Iron & Steel)、长安汽车(Chongqing Changan Automobile)、晨鸣纸业(Shandong Chenming Paper Holdings)和福耀玻璃(Fuyao Glass Industry Group)。
张化桥表示，眼下入市不会给投资者带来可观的回报。但现有股东价值预期当中的大幅下滑将通过现金或股票的方式得到补偿。
香港时间2005年06月29日15:15更新
