我唱一些反调，说三个观点，第一个观点中国经济没有这么脆弱，现在所有表现出来的迹象不至于得出过快下滑严重通货紧缩的结论，所以有的时候可能作为数学模型有它的特点。不同的数学模型有不同的特性，为什么这么说呢，你们现在预测的数据里面举一个例子，比如说你们预测全年出口达到31.9%，进口增长7.2%，如果真的是这样的话，我们GDP增长率不会掉到你们所说的水平上去了.我们也有一个预测，我们出口和进口的增速，出口高于进口5个百分点，我们全年贸易顺差就可以达到650亿，如果像你们说的那个，相差24个百分点，我们贸易顺差超过1000多亿，这个可以把我们GDP拖相当多的点数，就仅仅这一点来说是不可能的。
另外一点对当前的形势的判断，我认为我们国家的经济运行只能说从前一个阶段加速增长，再向稳定增长再转化，还得不出经济很快会大下滑，为什么呢？我们的分析是认为经济中间存在一种让经济向下降温的力量，但也有让经济向上走的力量，相对来讲，两边经济会有一个相识的阶段，从向下一部分来讲，这个观点会有一致的地方，下半年可能会使我们经济向下，有几个方面的因素，第一个大的因素，我国现在出现一个现象，由于银监会提出了，在02年年底我们商业银行达到8%的充足率，现在出现了信贷增速，原因是什么呢？尤其是和前一个阶段相比，前一个阶段考虑不良贷款的下该，在那个时候商业银行拼命放贷款，现在用资本充足率衡量它的话，你的资本充足率往下降，现在变化了商业银行手头有钱，银根很松，但是它不敢放贷款，到年底达不了标，这个是信用等级评价的问题，这个是对商业银行起码的要求。
现在的商业银行，出现一个什么情况呢？整个金融机构投资非常宽松，但是传统的金融机构资金宽松，融合信贷的这个渠道是明显的收缩的，我们以间接融资的主渠道是收窄 ，直接融资渠道没有打开，股票市场为了股权改革的平稳的进行，通过股票市场从金融部门把资金融通到金融部门的渠道，企业在建非常小，它的规模跟我们信贷主渠道的规模不可同日而语，一方面货币供应量来讲，M2不是很紧，整个金融机构，由于大量的资金，又不能通过贷款流动到部门去，现在都在货币市场和信贷市场上大家发行的国债，或者是银行票据，少量企业债券，造成不断的走低，我们发现低到什么程度，很多央行票据利率，竞标的结果低于商业银行平行吸收存款的水平。
根据已经上市股份制银行资料分析，大概平均吸收利率的1.8%之间，现在已经跌到了1.5%，对于商业银行来讲，是严重供过于求的，特别是央行把操作储备金利率下调以后，更多的资金要寻找出路但是没有出路很找，另一方面，信贷渠道收的很窄，通过传统资金吸收资金会很窄，这一点对下一步实体经济会出现影响。换句话说实体经济是跟股市一样的，靠股市往上打的，下一步要维持这么高生产的高速是不可能的。金融政策会有一个滞后期，它的影响会越来越大，会造成经济逐步的降温，另外一个造成经济降温很重要的因素主要还是宏观调控政策，对土地和新开工的项目。这么多年以来对过度投资行业的过度已经显现，有的企业出现了下滑，在这种下滑情况下，成本在上升，利润在下降，这种利润的下滑可能引起现有产能开工率，有的觉得很不合算。我想影响经济最主要的是三方面的因素。
我们的经济还能够保持比较稳定的增长，最主要的因素有几个方面，第一个就是我们到目前为止，尽管我们很多行业的增幅回落了，但是很多行业的产品价还处在历史高位，还是有利可图的。包括钢铁价格，钢铁的价格下跌，但是现在钢铁价格在历史水平上并不低。一方面要看到它的价格在涨了。有的可能要升值。目前我国的经济保持增长的很大一块投资降温。也就是说固定资产投资的实际增幅的回落并不大，现在很多人说固定资产回落了，下滑了，不行了。但是从三大方面看并没有看到大幅度的下滑。
从消费角度看，GDP的增长速度并未放缓。今年的300亿加上去年300亿的逆差，实际上增加的出口是17亿。六月份没有看出有任何的逆转。这么大的贸易顺差足以使我们的GDP增长。我们少有几个现象一个是增长率先回落，是价格回落，这一次造成价格上涨最主要的原因尤其从CPI的角度来讲，不是由总需求造成的需求拉平的通货膨胀，主要是农产品相对供给不足而造成结构性的上涨。如果粮价下来了，增长就下来了。所以从价格来讲，我们说一个是价格处于高位，一个是光是出口这一块，现在可以控制。
另外一个是体制，从体制讲我们国家出现了紧缩性的政策和紧缩体制。也就是说这种税制是谁的规模大，谁的税收就多，它跟效益没什么关系。大家觉得长期扩张的这种体制和暂时遇到的紧缩性政策两头一碰以后，紧缩性政策过几天就放松了，所以还要快干大干。
所以大家要招商引资，造成我国经济在扩张。我们国家的长期需求还在，我们国家的长期基本面都没有发生变花，所以我唱一点反调，我的看法是两边的因素，向上和向下的因素，到了势均力敌，到了稳定增长的阶段。
