2002年12月初，时任日本政府财务省财务官的黑田东彦向英国《金融时报》投稿指出，在悄然袭击日本和世界的通货紧缩危机背后，一大原因是中国廉价出口，因此要求人民币升值。
但是，美国布什政府当时对人民币问题和旨在阻止日元升值的干预都不关心。事情发展成为燃眉之急是在今年4月以后。美国民主党参议员查尔斯·舒默提交议案，称“如果中国在半年内不改变现行货币制度，将对中国产品一律征收27.5％的惩罚性关税”，竟然得到2/3赞成票。
在美国2004年的6171亿美元贸易赤字中，涉及中国部分占1620亿美元，这一势头2005年继续增长。国际金融界把人民币升值视为既定事实，热钱因此而非常活跃。
中国虽然没有全面反对人民币升值或者以某种形式向浮动汇率制过渡，但表示不能迫于别国压力而决定本国货币制度。可以设想的方向是，人民币向浮动汇率制过渡，与美元、日元、欧元等一揽子货币实行联动。
然而，正如美国联邦储备委员会主席艾伦·格林斯潘所说，即使人民币升值，美国的贸易赤字也未必会减少。因为美国的进口对象将从中国转为其他发展中国家，进口额不会减少。而且，进口商品价格上扬有引发通货膨胀的危险。
更危险的是，以亚洲国家为中心的“脱离美元”势头加剧：俄罗斯称，要提高欧元在外汇储备中所占的比例；世界第六大外汇储备拥有国印度也在考虑分散外汇储备币种；第四大外汇储备拥有国韩国则暗示要分散投资对象，停止对美元的买入支持。
即使贸易赤字增加，美国不会像其他国家那样陷入严重经济混乱，其中原因在于，对美贸易盈余国把外汇储备的大部分自动投资到了美国政府债券上，从而填补了双赤字。
外国人拥有的美国政府债券额2005年3月底达到将近2万亿美元。如果人民币升值，买入美元就变得没有必要，中国将会基于分散风险的目的增持欧元等货币。
如果人民币升值引发亚洲国家中央银行脱离美元，美国将因长期利率上升而陷入经济衰退，中国经济的高增长矛盾也会出现，高增长政策将难以继续维持。经历了原油价格高涨的世界经济，会因两个进口大国的经济急刹车，而遭遇美元暴跌的危机。
摘自日本《东洋经济统计月报》7月2日
