。加息绝对不是抑制通胀的手段，只有减少发钞和收紧放贷才能抑制通胀。
中国的通胀，有两个可能的原因。一是不肯升值造成的。我理解不了人民币为什么不能升值。但只要人民币有升值压力而硬要它不升值，就会发生通胀。二是银行进一步多发了钞票和多放了信贷。如果是这样，就值得忧虑。通胀猛如虎，中国过去十年成功压制通胀的成果来之不易，来之不易，来之不易！
首先，在“人民币升值”和“通胀兼加息”两个选择中，中国显然至少选择了第二个方案。然后，中国可能再顺带进一步制造了些通胀。
今天的加息，证实了通胀存在，但很难分辨这通胀中有多少是由于不肯升值造成的，有多少是夹带制造的，而后者是很坏的东西。再说前者，中国是泱泱大国，人民币为什么非要盯住兑美元的汇率，搞得象联系汇率一样？我认为人民币不应该盯住美元，不应该盯住任何外币，而应该盯住国内的物价水平，中央银行应该以保持国内物价稳定为唯一重任，然后任凭人民币兑美元和其他货币的汇率自由浮动。
大家明白，“真实利率”相当于“现货之价”与“期货之价”的比值。因为生命苦短，人人都急不可待，今天一个苹果的价格（现货之价），一定高于明天一个苹果的价格（期货之价），所以这两者的比值就永远大于一。真实利率永远是正数，这是一个放诸四海而皆准的规律。即使在完全没有货币的原始社会，也照样成立。
问题是，在有货币的社会，利率往往用货币单位来衡量，所以货币总量的波动，就不可避免地影响了“名义利率”的读数。如果真实利率是3％，而预期通胀率是5％，那么“名义利率”就是8％；而如果预期通胀率是－5％，那么“名义利率”就是－2％，即所谓的“负名义利率”。
在发生通货膨胀时，银行宣布提高利率，完全是迫于无奈，完全是因为预期通胀率提高了，所以必须把名义利率作同步调整的缘故。只要预期通胀率调高一个百分点，“名义利率”就必须调高一个百分点。但提高名义利率，并不能倒过来影响预期通胀率，更不能抑制通货膨胀。（完）
