中国7月21日决定让人民币汇率不再钉住单一美元，而是钉住一篮子货币。从长远来讲,此举为中国提供了更大的灵活度、便于它把主要精力放在国内货币政策上面，还使得中国今后可以根据贸易状况的变化来调整人民币汇率。经济学家们认为，在中国向国际贸易敞开大门之际，调整人民币汇率的举动具有积极意义。但从短期来看，投机资金的涌入可能会妨碍中国推进人民币的汇率改革。

钉住美元的汇率制度为中国的经济扩张起到了保驾护航的作用，使得中国经济经受住了1997-98年亚洲经济危机等形势极为严峻的考验。但随著中国经济的发展以及贸易的增长，经济学家已经发出呼吁，要求中国央行改革汇率体制，以便更好地反映中国与贸易伙伴国的贸易联系。尽管政府实施了给经济降温的措施，但今年第二季度的国内生产总值增长率依然达到了9.5%。

在原先仅仅钉住美元的情况下，中国央行若想改变人民币汇率只能调整人民币兑美元的汇率，但现在钉住的是一篮子货币，因此调整人民币兑一篮子货币中任何一种货币的汇率就可实现改变人民币汇率的目的。这为中国调整人民币汇率提供了相当大的灵活性。例如，当国内通货膨胀形势有抬头的迹象时，可以采取升值的方案；在需要提升出口竞争力的时候，可以让人民币贬值。

经济学家们表示，让人民币钉住一篮子货币的作法或许也有助于抵御一旦爆发金融危机所造成的冲击。以新加坡为例，亚洲金融危机期间，新加坡央行－－新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore, 简称MAS)扩大了新加坡元的波动区间。如果市场力量导致新元超出许可的波动区间，那么MAS将入市干预。因此，相对于那些实行固定汇率制的国家，新加坡在抵御金融风暴的影响方面则要轻松得多。

人民币汇率调整后中国央行将肩负重担。MAS从1981年起引入有管理的浮动汇率体制，人们普遍认为MAS拥有一个精明强干、世界一流、而且具备丰富国际经验的管理队伍。在实施有管理的浮动汇率制后，中国央行要密切关注并且大量交易一篮子参考货币。这与采取固定汇率的时期有著明显的不同，那时中国央行只需关注人民币对美元的汇率即可。

钉住一篮子货币或许还会加剧人民币汇率的波动，给中国企业带来新的问题，因为中国企业在管理外汇风险方面普遍经验不足。

数十年来，中国央行在向全球的金融专家讨教是否有必要以及如何改革外汇体制时采取了多管齐下的作法：民间银行、咨询公司和一些央行机构，如香港金管局、MAS和美国联邦储委员会(Federal Reserve)都是中国央行的求教对象，中国央行甚至还征求过国际货币基金组织(International Monetary Fund)的意见。

据一位为中国央行提供过建议的银行家透露，中国央行格外留意新加坡的外汇体制。中国现在的外汇体制与新加坡非常相似，都是允许本国货币兑一篮子货币在一个狭窄的区间内波动。自1981年以来，新加坡实行的是一种“有管理的浮动汇率制度”，这是介乎于中国的固定汇率制和美国的浮动汇率制之间、一种带有中庸色彩的外汇体制。

新元钉住一篮子新加坡主要贸易伙伴国的货币。MAS并未透露都是那些货币。采用这种汇率制度后，MAS只是在必要时根据新加坡的贸易状况进行微调。

对于中国来说，钉住一篮子货币可能是个不错的折中方案，使得人民币可以在不至失控的情况下逐步升值。

李光耀公共政策学院(Lee Kuan Yew School of Public Policy)的经济学课座助理教授Ramkishen Rajan表示，随著中国经济的开放，采用灵活的外汇体制具有十分重要的意义。这样，中国的货币政策就可以侧重于国内问题，而无需再考虑汇率干预的后果。效仿MAS不透露一篮子货币都是哪些货币的作法为中国央行提供了回旋空间，使之可以在必要时调整人民币汇率，同时不会让投机者掌握其行踪。外汇投机现象在中国很严重，国际货币基金组织估计中国外汇储备约一半的年增幅都是由投机性资金流入中国境内造成的。

随著经济的发展，中国可以允许人民币在相当长的一段时间内按照自己的步调升值。

美国国际经济研究所(Institute for International Economics)尼古拉斯·拉迪(Nicholas Lardy)在中国宣布调整人民币汇率之前就曾表示，采用一篮子货币是个明智的作法。

香港时间2005年07月22日18:07更新