时机看上去有利。除最近上市的百度(Baidu.com)外，中国互联网企业的估值正接近现实，为明年盈利的20至25倍。增长预期仍然强劲，预测在线广告每年将增长30%。国际数据公司(IDC)的顾问估计，未来5年间，3亿美元规模的在线游戏市场将达35%的复合年增长率。
然而，真实情况却没那么简单。企业可能便宜了些，但收购起来则很棘手。大多数企业的自由流通股很少，而一些在美上市的企业已实施毒丸计划。监管风险也很突出：例如，任何想收购百度的国际买家，都不太可能继续其免费音乐下载服务。增长也可能不牢靠。互联网门户搜狐 (Sohu)降低了本季的财务指导目标，指出几家大广告客户财务状况困难，这令市场失望。
还有其它问题。无线增值服务因官方限制而蹒跚不前，其营收仍无法令人兴奋。即便破解了密码，进入阿里巴巴的宝库，雅虎还将面临长期探索。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。
译者/李裕
08月10日 星期三
