现在，就在一些投资者认为近期的涨势已告结束之际，人民币升值又为亚洲股市吹进了一缕清风。
一直处在亚洲股市大家庭之外的中国大陆股市是这次升值的最大赢家。对外国投资者开放的中国B股市场自7月21日人民币升值以来上涨了31%。其他亚洲股市也都有所上扬，泰国、香港和韩国的蓝筹股指数这期间上涨了5%甚至更多。紧跟在中国之后宣布加息的马来西亚其股市也上涨了1.6%。
从国际共同基金到对冲基金，各类投资者都认为，人民币走强将使亚洲股市更具吸引力，因为亚洲国家会认为，如果人民币升值，他们也会很愿意让自己的货币升值。
这意味著其他亚洲市场的出口商可以保持相对于中国出口商的竞争力。汇率走强将提高亚洲消费者的购买力、刺激他们的支出，提升当地企业的赢利能力。对美国投资者来说，亚洲货币走强也意味著亚洲股票的投资收益换成美元后也将增多。
亚洲股市的长期远景一目了然：尽管许多亚洲国家的经济增长仍依赖对美国的出口，但中国经济的迅速崛起为他们的自然资源和产品提供了新的、强大的需求来源。
随著亚洲地区贸易的增加，亚洲的经济增长将获得更多的动力。经济学家说，如果各国政府能有效刺激国内需求、亚洲消费者能成为亚洲商品的最大消费群，那么亚洲股市的上升势头还将持续。
EmergingPortfolio.com董事总经理德汉姆(Brad Durham)写道，许多投资者所期待的是，亚洲货币走强能刺激国内需求、地区贸易、企业利润增长乃至获得某些汇率收益。
警示信号
但是，即便这些市场具备可观的长期投资前景，一些分析师仍警告说，眼下这些股票很容易受到冲击。许多股票的价格看来已充分上涨到位，甚至有些偏高了，而从它们的基本面看不出近期它们会有明显的上升空间。
摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲区首席经济学家谢国忠(Andy Xie)在最近的报告里说，资深基金经理们都在抱怨说，现在没什么可买的了。
也就是说，中国新发行的股票仍会吸引大量买家。8月5日刚刚在那斯达克市场上市交易的中国头号搜索引擎百度(Baidu.com Inc.)就受到了热烈追捧。这些投资者一方面希望涉足中国越来越成熟的消费市场，另一方面，也希望持有被称为“中国Google”的百度公司的股票。热情的投资者在上市首日即将百度股价推高354%，当天收于122.54美元。上周五该股下跌3%至95美元。
不管怎么说，投资者并非必须要买一只被大肆渲染的网络股才能赚钱。摩根士丹利资本国际亚洲指数在过去两年多一点时间里上涨了100%以上，而同期道琼斯工业股票平均价格指数的涨幅只有14%。
据EmergingPortfolio.com基金研究部门的数字，全球的亚洲股票基金（不包括日本）在8月第一周里净增加了4.75亿美元的投资资金，一些人据此认为，股市的涨势还将继续。这个数字是自2004年年底以来的最大值。今年截至目前基金新增净投资39亿美元，据此，今年有望成为自1995年该机构编撰此项数据以来新增投资额最大的一年。
投资什么
那么投资者应该转向亚洲的哪些领域呢？对于大多数小型投资者来说，最好的去向应该是专门投资亚洲股票的共同基金。基金研究机构晨星公司(Morningstar Inc.)说，这类基金有30多种，其中表现较好的有Matthews Pacific Tiger、T. Rowe Price New Asia基金和Eaton Vance Asian Small Companies A。有越来越多的基金在瞄准中国，如Gartmore China Opportunities A和Fidelity China Region基金。
市场惯性和新涌入的大量追逐高回报的资金将有利于亚洲股市。亚洲经济比九十年代的情况已有很大改善，当时涌进亚洲市场的投机资金在1997年亚洲金融危机爆发后纷纷出逃。此后，亚洲的经常项目赤字开始转为盈余，外汇储备开始增加、信贷质量也有所改善。
亚洲的增长前景在世界范围也是可圈可点的，许多国家的经济增幅达到了4%甚至更高。纽约Carret & Co.投资组合经理金伯尔(Donald Gimbel)说，他所管理的全球基金现在有超过半数资产投在亚洲股票上，其中包括许多在香港、新加坡和印度尼西亚上市的中国大陆企业。
不过，应该注意的是，一些经济学家现在认为，亚洲的增长幅度有可能放缓，特别是如果中国经济减速的话。虽然中国二季度增幅达到了9.5%的高水平，但分析师指出，进口增长趋缓及能源消费下降显示中国经济已放慢了脚步。美邦(Smith Barney)认为，亚洲地区的经济增幅将随著出口减缓、美国利率上升和油价高企而下降。
纽约Oppenheimer Funds新兴市场基金经理梅登(Mark Madden)看好印度股票。但他对普遍认为将受益于人民币升值的东亚股市态度比较谨慎，他认为，人民币升值幅度太小，还足以带来明显变化。他说，一些市场策略师认为人民币升值将有助于其他市场，但他认为仅有2%的幅度还不够。
美邦分析师薛澜对中国股市大幅上涨也持同样评价。他在一份报告里说，市场已经超过了升值应该带来的涨幅。多数公司不大可能对下半年的赢利前景感到乐观，其中，中国的化工、原材料和零售企业特别容易受到冲击。
香港时间2005年08月15日19:23更新
