之前维持在1美元兑人民币8.28元的汇率不断面临挑战，国际社会针对人民币升值的呼声日益高涨。中国商品的海外畅销、美中贸易逆差、美国制造商裁员等一系列问题引发这一敏感的政治问题。同时围绕着人民币升值的预期，海外投资者开始买入中国在香港上市的国有企业股﹐同时中国侨民在国内抢购房地产。中国货币币值被低估的程度在全球最为严重的论点充斥于世界的每个角落，中国正承受着外界愈来愈大的要求人民币兑美元升值的压力，人民币币值的重估问题浮出水面。作为加入世界贸易组织承诺的一部分﹐中国曾允诺在2008年之前使人民币汇率自由浮动。人民币汇率涉及到中国国民经济中的结构性问题，甚至已经制约中国在国际社会中的政治和国际经济金融关系的协调。同时人民币汇率现行体制推动中国本土稀缺资源过度利用与过度输出，经济结构失衡的弊端显现，触及中国的政治、社会和经济间的协调问题，并正在引发社会性问题和矛盾。为分析中国汇率体制，我们回顾人民币汇率经历由官定汇率到市场决定，由固定汇率到有管理的浮动汇率制的过程。中国人民币汇率主要经历三个时期，计划经济时期（1949-1978）实行钉住英镑的固定汇率制度；经济转轨时期（1979-1993）实行汇率双轨制,1985年取消内部结算价，两种汇率并轨，重新实行单一汇率，统一实行1美元兑2.8元人民币的官方汇率。之后人民币汇率逐步下调，到1993年底人民币官方汇率下调至1美元兑5.8元人民币，1994年之后实行钉住美元制度。1993年底中国决定进行汇率机制的改革，1994年1月1日人民币实现汇率并轨，从双重汇率改为单一的有管理的浮动汇率制度。中国政府宣布：执行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，人民币最终将走向完全可兑换。人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，实行银行结售汇，建立全国统一的银行间外汇市场。汇率并轨之初，l美元兑8.7元人民币，此后缓慢升值。到1997年末因需应对亚洲金融风暴冲击，中国政府收窄汇率浮动区间。到2001年中，人民币与美元的比值为1美元兑8.28元人民币并稳定在此价位区间。
汇率失衡主要表现为人为干预货币汇率，在维持固定汇率的条件下政府对出口企业补贴，即政府提供出口退税。退税实际上相当于对人民币实施人为贬值。从封闭经济走向开放经济的过程中，政府对汇率的干预是正常的行为，使经济在开放条件下实现平稳增长。1994年中国外汇体制改革，建立强制性结售汇制与有管理的浮动汇率制，中国已经形成钉住单一货币的固定汇率制。但是随着全球经济结构的不断变化，这种汇率制度造成的资源配置结构失衡问题已经成为制约中国经济持续发展的重要阻碍，现行汇率模式已经使中国失去调整货币均衡和宏观调控的重要手段，因为固定汇率制度要求的条件是资本管制，而目前中国经济的发展和开放已经不可能实行资本管制。汇率作为指引国际资本流动的价格信号，汇率失衡使政府难以做出正确的决策。对中国而言，人民币汇率人为低估，鼓励资本流入的政策增加外汇供给，而目前中国限制资本流出的政策同时抑制外汇需求，使更多资本为了维持固定汇率，扩大外汇储备来吸收外币的超额供给，从而使现实压力变成潜在压力。人民币汇率失衡积累了社会矛盾，已经使汇率体制改革达到非改不可的程度，FDI不断增加和外汇储备增长使央行货币政策受到不利影响。FDI大量进入中国说明外商对中国经济继续看好，但外资大量进入将使控制固定投资增长面临新的压力。外资的涌入使外汇储备不断累积，增加基础货币，引导外资投向经济欠发达地区，成为中国今后使用国际资本的关键。中国金融宏观调控政策失去效力,宏观调控无法回避汇率问题，人民币汇率体制严重失衡直接导致中央银行加息和调整准备金率无法产生应有的效果。目前中国大量产品出口，加息则成为压缩国内需求的措施，抑制经济过热，首先需要解决汇率的问题，人民币升值本身就具有紧缩效果。汇率失衡同时导致中国的资源配置出现效率下降，投资收益率低，外商直接投资增加扩大中国出口的规模。出口增速加剧能源需求，进而推动投资的增长，造成经济过热。人民币汇率失衡导致贸易出口增长，从表面看经济收入提升，但实际造成能源与原材料紧张，而加工贸易在全球产业链上是利润最低的部分，反而使中国的国际贸易环境不断恶化，贸易纠纷上升，最终影响中国的国际政治地位和战略布局。
对中国而言，汇率水平不是主要的，重要的是汇率机制和金融体制的改革。完善和健全金融机构和金融市场改革成为中国政府首要考虑的问题。加快对国有企业的改革，使国有企业能够成为投资和金融的主体，同时加快金融机构和金融市场的改革，中国政府希望能够在国内用自己的金融市场完成中国需要的金融配置，而不希望把中国的金融配置通过国际的特别是美国的金融运作来实现。在中国政府看来，调整人民币，采取更为浮动的汇率制度至少需要四个重要条件。第一，资本项目的基本放开，不只是资本项目的交易，更主要是资本项目交易过程中的汇率要基本放开。第二，利率市场化达到相当的程度，否则就没有手段来对冲汇率的影响，没有手段来调控汇率的水平。中国有大量的借债，大量的短期债，这种情况从现在初步分析来看是因为人民币利率大大高于其他国家利率的结果。第三，中国必须具备一个基本健全的金融体系，汇率进一步自由化，整体中国经济将更深地融入全球经济。在金融方面，和全球金融运动结合在一起产生互动，中国的市场、中国的机构、所有的中国人及机制必须做好准备并能应对复杂的变化。第四，人民币的可兑换问题，必须在前几个问题解决之后，人民币的汇率制度才将会有更为市场化的进程。
中国政府最为关心的是人民币在走向自由开放的过程中如何防止资金大量外动。一个更为详尽的配套改革计划正在中央政府有关部门形成，包括利率市场化进程的安排、部分资本项目的进一步放开以及加快税制改革等在内的多项措施将随之启动。近日中国开始上调人民币汇率，中国政府表示美元兑人民币汇率即刻被调整至人民币8.11元，新的人民币汇率机制将从7月22日开始实行，同时表示目前将允许人民币在兑一揽子货币的正负0.3%的区间内波动。自1994年以来中国政府一直采取人民币盯住美元的汇率机制，近年来美元兑人民币一直被固定在人民币8.28元左右的狭小区间。中国政府表示新的汇率形成机制是为建立和完善中国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，同时表示在新的汇率机制下将形成更富弹性的人民币汇率机制。根据新的汇率机制，中国央行将于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。中国政府表示每日银行间外汇市场美元兑人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。
在中国宣布人民币兑美元汇率升值2.1%后，美元兑日圆、新加坡元、印度卢比、韩圆和泰铢大幅下挫，兑欧元小幅上涨，10年期美国国债收益率从4.167%涨至4.276%的2个月高点。人民币升值将有利于中国政府有效地平衡国际关系，灵活的汇率政策可以缓解欧美联手压制中国的态势，将为中国与日本争夺在亚洲经济中的主导地位赢得主动，对中国拓展国际生存空间十分有利。升值后的人民币将成为一种区域性的强势货币，使中国在亚洲经济区域中发挥更大的作用。同时中国的可持续发展战略更加需要人民币升值，以保障中国的能源国际采购顺利实施。中国政府的愿望是人民币适度升值引导外商对华投资在地域上进行调整，因为中国腹地广大，劳动密集型产业完全可以向中西部地区转移，以此消化升值带来的成本提高。但有一点必须指出，虽然中国内地劳动成本低，但外商对投资环境、法规政策等综合性问题更为看重。同时中国产能过剩问题早已存在，生产资料价格上升，产品价格下降，利润空间缩小等本身就会产生产能淘汰。人民币适度升值会迫使中国企业进一步提高效率。中国加入世贸以后，随着国际资本的进入和国际竞争的日益激烈，中国不可能永远实行资本管制。在资本流动的自由度日益加大的前提下，只有相应加大货币汇率的浮动才能确保货币政策的独立性和稳定性。中国目前需要独立的货币政策，因为中国最终完全开放市场后必然需要实行完全由市场供求关系决定的汇率制度。因此现在进行人民币汇率的适度浮动是非常有必要的，同时我们认为中国的这种汇率改革需要采取循序渐进的方式，稳步升值对中国经济未来的发展将是尚佳的选择。
人民币升值所带来的问题会很多，但应该将这一问题放在中国今后10-50年的经济发展中去看。评估升值的长远影响，世界上任何国家在经历经济改革尤其是金融改革过程中都会遇到许多问题，关键在于如何平衡现阶段问题与长远发展之间的联动关系。
