首先是纺织品配额的取消。2005年1月1日，WTO成员国取消了对服装和纺织品的所有进口配额限制，结果，中国对美国和欧盟的纺织原料及纺织制品出口在1月至7月同比分别剧增了86%和90%。中国的服装、纺织品、鞋类以及相关物品的净出口相加在今年1月至7月已经剧增到590亿美元，成为今年贸易顺差的最大驱动力量。
第二个原因是石油。雷曼兄弟的报告称，尽管国际石油成本居高不下，但中国政府却限制了主要石油产品零售价格的上涨。这样，油价只是对中国的石油公司造成了冲击。石油公司为了应对国际油价上涨，就减少了向国内市场的石油供给，转而选择出口更多的精练石油产品。同时，中国政府又鼓励这些石油公司减少石油进口。于是，2005年1月至7月份，中国的原油进口量仅增加6%，而精练石油产品的出口量却飙升了46%。
过度供给是第三个原因。报告称，中国多年的过度投资导致许多行业的生产能力过剩，如钢铁、铝、水泥、房地产和汽车行业。目前的当地需求不足以满足供给，从而使得8月份的通货膨胀率从一年前的5.3%锐减至1.3%。但是，与其减少生产，不如采取大量出口（少量进口）的措施。2005年1月至7月，中国的钢铁、公路车辆和金属制品净出口额相加增长到了147亿美元。
海外采购也是一个重要原因。雷曼兄弟的报告分析，由于来自世界各地的跨国公司，尤其是亚洲的电子公司，现在都已在中国建立了良好的出口平台，用来替他们进口资本货物和高附加值部件，然后，这些最终产品的很大一部分又从中国出口到最终的目的地。产品的海外采购急剧增加，使得这一非一般贸易（例如，加工和装配进口投入品）给中国带来的产品附加值占到中国贸易顺差的3/5。“由于地理位置的缘故，亚洲的其他国家已经大量向中国提供外购产品，这也就解释了为什么中国与美国和欧盟有着不断增长的巨额贸易顺差，而与日本以及亚洲其他国家却是贸易逆差。”
最后一个原因是中国产业结构的提升。报告说，受助于在华外国公司的技能和技术转让，中国自己的公司得以在相互激烈的竞争中提升产业结构，以迎合中国正在崛起的中产阶级不断高涨的消费欲望。最近，随着在华的外国公司尤其是在电子产业领域里的公司越来越多地向国内供应商采购部件，产生了大量的进口替代。这也就解释了中国对日本的贸易赤字最近开始缩小和今年中国贸易顺差的第二以及第三大驱动力分别是“电信和声音录制设备”和“办公机械和计算机”。
