但是现在，这类一度大受追捧的人士似乎不再那么受宠了，至少在许多有意在中国投资的风险资本家看来是如此。虽然现在这种趋势基本上还只是星星点点的迹象，但对许多近来在北京和上海四处搜索投资对象的种子资金投资家来说，华而不实的“海归”们已经过时。藏而不露的本土企业家更受他们的青睐。
为旧金山美商中经合集团(WI Harper Group)工作的风险投资商张颖(David Zhang)说，你越不会将英语，就越受风险资本家的欢迎。他和其他投资者认为，与相当长时间里一直呆在国外的人相比，在国内受教育的企业人士通常更注意节省投资，并且对中国的市场和企业更了解，更知道如何打进去。
日本Jafco Co.旗下的Jafco Asia的董事总经理Vincent C. H. Chan同意这种观点，他说，实际上，许多归国人士（回来之前）已经失去了与国内的联系。
张颖和Chan没有看上毕业于常春藤院校、能拿出很漂亮的商业计划的中国人，而是将钱投向了一些务实的国内初创企业，比如无线服务供应商China Broad Media Corp.。
这家得到美商中经合集团投资的中国公司是田松(音译, Tian Song)一手创办的，他在北京念完大学，随后在北京的国营电信企业辛苦工作多年。他通过翻译向记者表示，他只去过一次美国，在拉斯维加斯呆了几天。
而Jafco投资的对象是急需资金的周鸿□，他创建了中国互联网搜索引擎3721网络软件公司(3721 Network Software Inc)。雅虎公司(Yahoo Inc.)对周的一项技术很感兴趣，这项技术可以用中文直接搜索网站。于是雅虎两年前斥资1.2亿美元买下了该公司。
香港投资公司SAIF Partners合伙人Andy Yan说，有些留学归国人士或许在很优秀的大学学习过，但他们回国后，会以为自己什么都知道。
Yan最津津乐道的一个本土创业成功故事是胡翔，他是SAIF投资的深圳摩比天线技术有限公司(Mobile Antenna Technologies (Shenzhen) Co.)的创始人。52岁的胡翔不会说英语，“文化大革命”期间错过了接受学校教育的机会。他挖过沟，进过工厂，有时还会饿肚子。
胡翔在文革中的遭遇、和他为了成功不得不拼命工作的劲头引起了有很多类似经历的Yan的共鸣。他说，我们经历了那么多，现在这些困难都算不了什么了。
胡翔发现了供应国产无线天线的商机，后来，在一本介绍惠普管理经验的中文译本的激励下，他创办了自己的企业。该公司称，现在它每年的合同销售收入在4,000万美元左右，它为美国的朗讯科技(Lucent Technologies Inc.)和Harris Corp.提供产品。美国的思科系统(Cisco Systems Inc.)是它的投资方之一。
当然，大量接受过西方教育的中国商人将继续从海外风险投资家那里获取资金。特别是在中国本土专家非常匮乏的高科技领域。这些海归人士还将推动中国本土企业尚不熟悉的基本商业规则。比如田溯宁就说，他在大陆创建的第一家企业雇佣的员工有时在及时搜集季度业绩数字时会遇到困难，甚至在使用语音电话时也很不熟练。
许多美国的金融家别无选择，只能继续同中国能讲英语的精英打交道：很多美国风险投资企业在中国本土都没有讲汉语的合作伙伴。
然而，仅关注归国人员可能意味著丧失许多好交易。美商中经合集团的张颖指出，归国人员经常会要求股票期权和与硅谷水平相当的工资待遇。这会推高成本，降低投资者的利润。
SAIF的Yan说，本地首席执行长一般会更了解中国电子商务和移动通讯等行业的消费者口味和趋势。拥有海外大学的学历不再是必要条件；中国经济正在迅速发展，给学习管理技巧带来了数不胜数的机会。
Yan说，一个佐证是深圳摩比天线技术有限公司的胡翔。英语水平有限，加上没有出国的资源，胡翔最终只获得了一所国内大学的学位。随后他先后进入研究机构和国营电子厂工作，并在1991年进入了中国电信巨头中兴通讯股份有限公司(ZTE Corp., 简称：中兴通讯)。
同大公司的许多企业家一样，胡翔也是闲不住的人。在接受采访时，他说，他了解了中兴通讯如何在中国当地建立起固定电话网络用电信设备的供应链。1994年，他看到中国移动电话的数量大幅增加，认为建设移动网络的公司将需要就近、低成本的无线元件供应商。
他在1997年离开了中兴通讯。两年后，他同几个合伙人集资37万美元成立了深圳摩比天线技术有限公司。他说，最初处境很艰难，但通过逐步改善产品质量，最终迎来了国际大客户。
现在他做得非常好，已经将女儿送到了美国波士顿学院(Boston College)读书。
香港时间2005年09月23日19:40更新
