假如中国是一个正常的富国，调整人民币兑美元汇率是一件显而易见的事情，这样有助于减少与美国之间每年1,500亿美元的贸易顺差，抑制过度投资，还能刺激国内需求。
可中国不是这样一个富国。诚然，中国生产的高科技产品在全球都具有竞争力，造就了许多网络亿万富翁。但是，中国仍然具有很多贫穷国家所具有的问题--腐败盛行、大量农村失业人口，缺乏效率的金融体系。
中国政府也总是带著贫国思想考虑问题。中国共产党将政局稳定作为重中之重，其重要性更在刺激消费之上。也就是说，创造就业是政府的一个重要工作目标。同时政府还要储备大量美元资产，为国家提供政治和经济上的保障。
正是这种想法促使中国在1995年开始采用钉住汇率制度。但在那之后，有两方面发生了变化。第一，中国经济的快速增长和国际化程度的提高，使中国经济体系变得比原先复杂许多。钉住汇率现在看起来显得有些幼稚。
第二，美元如今已不再是国际货币体系的支柱。与1995年之前相比，美国的巨额贸易赤字 -- 不仅仅是与中国间的赤字 -- 和预算赤字已经使之变得不再是一个强大的贸易伙伴了。而且，这两方面短期内不大可能改变。美国的各个行业已经是外强中干，美国需要好几年的时间才能恢复贸易的平衡。
因此，人民币尝试更加合理的估值并不令人感到意外。目前讨论的升值幅度是10%，虽然这个幅度并不足以让贸易形势有多大改变，但它的确是一个好的征兆，预示中国开始像成熟经济体那样行事了。（香港时间2004年11月10日10:51更新）
