根据摩根士丹利(Morgan Stanley)将于今日发表的报告，2005年投行大宗经纪业务收入将超过50亿美元，较2004年增长28%。尽管对冲基金回报率不断下降，且资金募集放缓，但大宗经纪业务似乎将成为2006年投行发展最为迅速的业务领域，收入增幅将为11%。
然而，上述报告预计，由于固定收益业务放缓，且其它业务的利润率将继续承受压力，明年投行整体收入的增幅将仅为3%。
上述预期是在与业内高管进行深入讨论基础上作出的，显示出许多投行之所以继续将大量资源投入大宗经纪业务的原因。这些预期同时凸显出，来自对冲基金收入的重要性日益提高，因其它较为成熟业务的利润率受到挤压。
人们普遍认为，高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利和贝尔斯登(Bear Stearns)的大宗经纪业务规模最大。但花旗集团(Citigroup) 、 瑞士信贷第一波士顿 (Credit Suisse First Boston) 、德意志银行 (Deutsche Bank) 、美林 (Merrill Lynch) 和瑞银集团 (UBS) 都在大举投资，试图赶超它们。
摩根士丹利分析师休•范斯蒂尼斯(Huw van Steenis)表示，为了获得更高的回报率，对冲基金寻求进行更为复杂且流动性较差的投资，这些投行正因此获益。
“大宗经纪业务之所以一直势头强劲，不仅仅因为对冲基金的影响力日益增强，同时因为它们处在投资前沿，在寻找更具创新力的证券业务，这对于投行来说利润率较高。”
对于大宗经纪业务的预期，尚不足以说明对冲基金对于投行的重要性，因为其中未计入来自股本衍生产品的收入，而对冲基金在这一领域表现活跃。摩根士丹利称，今年股本衍生产品收入将增长25%，至150亿美元，2006年将进一步增长11%。
( 银行业编辑 彼得•塔尔•拉森(Peter Thal Larsen)报道 2005年11月28日 星期一 译者/梁艳梅)
