自从美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)2004年中期启动加息周期以来，欧洲股市的表现一直远远超过美国，今年的优势尤其显著。但是，Fed加息周期已近尾声，而欧洲央行(European Central Bank, 简称ECB)却准备开始加息了，很可能就从周四开始。现在，轮到华尔街时来运转了。
Brewin Dolphin Securities首席策略师麦克•伦霍夫(Mike Lenhoff)说，ECB和Fed在通过加息抑制通货膨胀方面的决心不相上下，所以欧元区股市即将遭到的打击也不会输于Fed政策影响下的华尔街。他说，欧洲股市将要进入一个低潮期了，而美国股市将收复失地。
今年迄今，道琼斯欧洲斯托克600指数累计上涨19.3%。同期，道琼斯工业股票平均价格指数仅微幅上涨0.2%，标准普尔指数也只不过涨了3.1%。
这是因为，整整17个月以来，Fed坚持不懈地稳步加息，将基准利率从1%一直上调到4%。与此同时，ECB坚定不移地将2%的基准再融资利率维持了29个月，5年多来从未上调过。摩根士丹利资本国际(Morgan Stanley Capital International)的数据显示，从2003年3月12日国际股市触底以来，如果按照包括了股息再投资在内的总回报计算，欧洲股市的收益比华尔街股市高出了56%。
但这一幕可能很快就会改观。摩根士丹利全球资本配置小组上周通知客户，指出ECB即将展开的加息行动将导致欧洲股市表现下滑，为此正在减少对欧洲股票的投资，从“增持”降至“温和减持”，并逐渐增加对投资比例较低的美国股市的投资，目标是接近“中性”水平。
摩根士丹利预计，明年上半年长、短期利率都会继续攀升，但欧洲的利率上涨步伐会更快。为此，它预计10年期美国国债的收益率将在明年年中从目前的4.46%升至4.95%，而同期限德国国债的收益率将从目前的3.44%升至4.10%。
因此，摩根士丹利的资本配置顾问提醒客户，应该对那些极易受到加息影响的行业保持谨慎。他们建议投资者予以关注的“全球20大重点清单”上没有一家银行或公用事业公司。仅有的5只金融类股当中，3只都是日本股票。摩根士丹利认为，日本的利率上涨速度截至目前应该是几大市场当中最慢的。清单上有9家美国公司，欧洲公司只有5家。
上榜的美国公司包括：通用电气(General Electric Co.)、波音(Boeing Co.)、Schlumberger Ltd.、美国国际集团(American International Group Inc.)、先灵葆雅(Schering-Plough Corp.)、摩托罗拉(Motorola Inc.)、Williams Cos.和Analog Devices Inc.。
“现在无疑应该增持美国股票，”PSolve Alternative Investments的首席投资长贾比尔•萨哈瓦拉(Jabir Sardharwalla)说。他正在通过投资基金来增持美国股票，这些基金会投资于积极跟随美国经济增长走强的行业，例如科技、能源和采矿等。
萨哈瓦拉表示，美国公司的资产负债状况不错，利润不断增长，股票派息和回购都在增加，这些都是促使人们投资美国股市的有利因素。
他说，今年欧元区经济增长率估计只有1.3%，这种情况下加息只会更糟。他认为ECB应该将加息推迟至少一年，让欧元区的经济增长增强动力，直至提振消费需求。
但是，Threadneedle Investments的基金经理史蒂夫•索恩伯(Stephen Thornber)并不担心。他预计ECB不会将利率升至2.5%以上，给欧洲股市带来的影响也会弱于Fed加息之于美国股市。此外，欧洲股票估值较低以及欧元疲软带来的收益，都促使他更看好欧洲股市的前景。他青睐的类股包括健康护理、耐用消费品和基础材料。
香港时间2005年12月01日14:47更新
