狗年新春过後，中国龙终于开始苏醒.A股指数上扬了10%，但仍比一年前低24%左右。
中国股市外资进入门槛高过印度，上市公司盈利状况则不如印度公司，市盈率长期以来也比印度高。中国市场监管有待改善，上市公司弄虚作假的情况屡现，都是中国股市长期低迷的原因。
去年印度吸引的外商直接投资不过是中国的10%。但在金融市场上，外资进入印度的渠道却更为畅通。外国投资者去年在印度买了107亿美元的股票，今年以来又追加了10亿美元。而截止去年末，允许在中国A股市场投资的外国公司不过32家，外商投资中国人民币证券市场的额度才56亿美元。
** 中国股相对成长空间更大**
年初中国股市连拉阳线，中国本地投资人信心已经开始恢复.A股公司的市盈率已经大幅下降到和印度相当的地位。而在印度股市大涨之後，短期内再大幅上扬的空间有限。印度股市高市盈率，是建立在盈利高成长的预期之上的。但法国巴黎百富勤投资银行认为，短期内印度公司盈利改善势头不及中国企业。
从国内资金充裕度走势来看，印度货币流通量去年年底触顶後有所下滑，而中国从下半年开始逐步攀升。
中国通货膨胀水平还不到印度的一半，可能是世界上唯一没有升息压力的大国。而印度近两年来平均通货膨胀率为4%，处于亚洲高位，上月提息至5.5%。
从经济基本面看，路透调查预计中国经济2006年成长9.2%，高过印度经济在2005/06财政年度7.6%的成长预期。
中国和印度都有财政赤字，但中国的赤字在2004年占国内生产总值的比例为1%左右， 低于印度4%的水平。中国外债相对国民生产总值的比例为14%左右，而印度这一比例高达18%。
人民币自从7月21日升值2.1%基础上又涨了0.7%左右，未来还可能进一步升值。投资中国股市，有得到投资和货币双重回报的可能。而印度卢比去年则跌了3.5%。
同为发展中市场的印度近来的亮丽表现，显示了国际投资人急于寻找新热点的渴望，也给了中国股的投资人提供了空间。在经济大环境的配合下，中国股市狗年能否重整旗鼓，关键在于人和，能否恢复投资者对股市的信心。年初中国出台政策，鼓励外国战略投资者长线投资中国上市公司，相信会鼓励更多的外资进入中国市场。长远来看，还有待有关监管机构，上市公司，和市场参与者共同努力，清除陋习，正本清源。(完)
--审校 黄斌元
