要是说亚洲这两大新兴经济体是非理性繁荣则有失公允。印度经济一直在以每年8%的速度增长，尽管印度的现代化进程时断时续，但其经济与外部世界的一体化却日益增强，许多从事信息技术的印度上市公司从中获益最多。2004和2005年，中国股市是亚洲表现最糟糕的市场之一，但看到中国股市终于出现反弹也不是什么意外。
但即使是这些市场出现上扬确有其道理，我们也有理由担心，这些市场的上涨会让经济政策制定者沾沾自喜，印度尤其如此。印度骄人的股市表现背后的主要推动力，不是印度所需的经济自由化和改革——而且迄今为止印度政府也并未大量实施这些措施，而是全球流动资金潮水般的涌入。在亚洲股票市近期的上涨过程中，寻找更高回报的外国组合投资者起到了不成比例的巨大作用。
孟买30指数上扬了，国内生产总值(GDP)也在快速上升，印度政府没有本钱仅因此而自鸣得意。过早满足于这些数字数已经分散了官方的注意力，使之无法关注抑制日益扩大的预算赤字、加速私有化进程、向外国直接投资开放，并促进物质基础设施建设的必要性。
印度企业一般都得克服政府的阻力才能成功，而不是得益于政府。如果利率急剧上升，经济增长蹒跚不前，那么印度股票对海外短期资本的依赖或许会面临严重风险。
中国的问题不是整体经济管理，而是金融市场管理(这一点印度做得相对较好)，再加上对独立私营企业挥之不去的不信任。中国政府几乎没有启动清理其国内证券市场的工作；市场仍被国家控制的企业和经营不善的私营企业所主导，而最好的国有和私营企业则选择在香港和纽约上市。
人们不应嫉妒印度和中国股市目前这阳光明媚的时刻。这样的表现可以表明，企业赢利正在得到改善，经济管理也开始健全。但这种表现不应替代政策，也不应成为阻碍必需的改革的借口。
译者/伯弢
