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褒加息,惧过热,同样言之尚早
作者:未知  来源:南华早报   发表日期: 2006-5-8
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东亚经济评论 http://www.e-economic.com 所属专题:中国央行上调贷款利率:宏观调控发出新信号 文章页数:[1] 
北京上周五加息的决定,令全球恐惧大陆可能在未来数周推出进一步的经济紧缩措施,因而令香港及世界各地股市下泻。
大部分海外及大陆的经济学家都赞扬中央政府以加息调整经济,而非依靠行政手段。他们认为相对 2003 及 2004 年时,北京当局匆匆下令银行停批借贷并拒绝批出土地供应这些宏调措施,现在的做法进步不少。

不过,现在便给予赞赏实在言之尚早; 对经济过热的恐惧亦然。

由于中国仍处于从计划经济过渡至市场制度的困难阶段,单是市场主导的措施或行政命令都不足以遏止经济增长。短期来说,大陆领导人必须恰到好处地揉合市场主导及行政主导的措施,以期为过热的行业降温的同时,又不至煞车过度。

至于要达致可持续增长的长远目标,则有赖中国领导人展示更强大的勇气,推行必要的改革。这些改革包括:进一步让石油、天然气、电力等战略资产的价格浮动,整顿扭曲的税制,以及引入完整措施,迫使地方政府在制定经济增长目标时,顾及对环境的影响及增长的可持续性。

现在的经济增长情况,比以前任何时候都有利于加速推动上述改革。正如经济学家们指出,中央政府加息四分一厘的决定强烈反映它的忧虑,但加息对经济的影响将微不足道。更有效的是发改委最近公布关于抑制铝、焦煤、钢铁及水泥的部分行业过度投资及产能过剩的指引中,包含的部分行政指令。这些指引包括提升投资者自资金额比例、关闭小型及低效的厂房,以及指令银行减少对不符合工业政策项目的贷款。

尽管美国重重施压,一般相信中国会继续紧遵其循序渐进地将贷币升值的方针。这表示中国的出口景气、贸易盈余, 以及外来直接投资流入仍会持续多年。

北京当局应该全力把握当前局势,加快推行改革。首先,现在通胀处于低位,需求亦见旺盛,大陆领导人应紧握机遇,进一步放宽国家对石油、天然气及电力价格的限制,更完善地反映市场供求。这样也会强化中国为过度投资降温而设的宏调措施。

领导人还必须提出详尽而全面的模式,改以能源消耗及减低污染的努力作为衡量地方官员表现的准则,而非经济增长数字。

更重要的是,北京当局应该加快改革复杂的增值税制度及财政政策,从而令地方官员不用再单靠固定资产投资推动增长。


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