近几个月来，日本某些高尔夫会员资格的市场价值飞升，引发了市场出现小泡沫的言论。高尔夫会员资格的市价是受到密切关注的地产价格和经济活动的晴雨表。

遭遇多年通缩困境的高尔夫球场会费开始活跃，同时有迹象显示，土地价格可能终于回升。日本土地价格自1990年经济泡沫破裂后一直在下跌。

根据最近公布的日本央行(Bank of Japan)加权平均估计数据，2005年日本土地总价值上升了1.4%，是15年来首次上涨。

观察者已注意到，高尔夫会费在二级市场交易活跃。以横滨乡村俱乐部(Yokohama Country Club)为例，根据高尔夫热线(Golf Hot Line)的报价，仅今年前4个月，该俱乐部会员价格就已从560万日元(合5万美元)上升到本周的1350万日元，上升了一倍多。高尔夫热线是会员资格的二级市场。

该公司网站每天都追踪价格。网站的信息显示，仅3年前，逢低买进的交易者就可能以170万日元的价格拿到横滨俱乐部的会员资格，从东京前往该俱乐部颇为方便。商业杂志《钻石周刊》(Weekly Diamond)5月初针对高尔夫会员价的回升发行了专刊，仅上个月某些会费就上涨了30%或更多。该杂志称，价格上升主要集中在东京附近和比较著名的俱乐部。

JP摩根(JP Morgan)经济学家菅野雅明(Masaaki Kanno)称，价格飚升本身虽然无害，但可能是未来泡沫的征兆。“日本经济一旦转向，就往往走得太远太快，”他指的是多年经济黯淡后重现的乐观情绪。

东京地产开发商称，顶级写字楼租金过去一年上升了20%至30%。气派的办公大楼，比如明年春天才开张的东京 Midtown，在完工前数月就全部预租完了。

房产市场的某些部分出现泡沫，已引起日本央行的注意。央行考虑最早在7月调高长期处于零点的利率。

菅野称，有迹象显示，高尔夫会费是由利润丰厚的公司为其高管寻求会员资格推动的。这与泡沫年代高尔夫会员资格被投机者疯狂买卖形成了对比，当时许多投机者从没想过在球场上挥杆。

雷曼兄弟(Lehman Brothers)经济学家保罗·夏德(Paul Shard)称，对土地价格暴涨的担心是荒谬的，他将此描述为日本经济终于通货再膨胀的利好信号。

“谈论泡沫和过热实在有些荒谬，”他说。他指的是央行最近有关通胀风险的声明。

土地价格从1990年的顶峰下降了87%，这意味着从百分比来说，任何复苏都必将是剧烈的反弹。目前的价格仍只及过去的四分之一，对此担心是“非常‘加尔文主义’(Calvinistic)的世界观，”他说。

(戴维·皮林(David Pilling)东京报道 2006年5月10日 星期三   译者/诸彦青)