6月1日，这是超人在美国连环画中首次冲上云霄之日。68年后，投资者将期待中国银行(Bank of China)做出类似表演。中行将于明天在香港启动其97亿美元的首次公开发行，这是自2000年来全球最大的一次、也是中国迄今为止最大的一宗首发。

目前，兆头不错。中行上周在香港吸引了创纪录的100万份认购申请，使它得以在全球股市低迷的情况下，把股价定在指导区间的顶端附近。

然而，这涉及很大的利害关系。对其它中国公司，尤其是各家中国银行，强劲的首次登场，是个好预兆。各家中国银行计划在中国股票受到热捧的背景下，明年在海外市场筹资数十亿美元。如果首次亮相糟糕(虽然不太可能)，可能意味着其它计划好的首发会推迟，如中国最大的银行中国工商银行(ICBC)预期今年进行的100亿美元股票首发。

中行股价定在2.95港元，即账面价值的2.18倍。大多数分析师和投资人预计，中行将在其首发上市时温和上涨5%到10%，涨幅较小的主要原因是首发规模庞大。但他们预期，在随后数周里，中行股价将继续上行，就像它的竞争对手一样——交通银行(Bank of Communications)的股价自去年6月上市以来已翻倍，中国建设银行(China Construction Bank)股价自10月份首发至今已上涨了50%。

然而，一些分析师警告说，中国的银行业仍充满问题，从坏账堆积、风险管理松懈到腐败都有。中行曾卷入了各类欺诈和丑闻之中。他们表示，从长期而言，这些问题可能拖累中行及其竞争对手的业绩。

分析师表示，大多数银行仍在像国有实体那样行事，风险仍是主要令人担心的问题。中行上周表示，首席风险官董乐明(Lonnie Dounn)已提出辞职。

中行去年任命董乐明先生，目的是为了减轻外界对该行将重复以前错误的担心。他的辞职将令外界对中行的风险管理产生新的疑问。中行此前表示，董乐明的辞职是出于个人原因。

“你的确不能期待中国的这些银行交易价格长期内比汇丰(HSBC)等地位更牢固的银行价格还要高，因为投资者应该支付风险溢价，”一位分析师表示。汇丰交易价格约为股票面值的2.2倍。

但只要有向上的潜在可能，一些投资人就乐意把那些担心抛到一边。

( 刘励和(Justine Lau)、森迪普•塔克(Sundeep Tucker)香港报道 2006年5月31日 星期三  译者/李裕)