根据周二发布的一项报告，世界银行(World Bank)推测去年针对发展中国家股市、债市、企业及其他资产的私人投资达到创纪录的4,910亿美元，高于上年的3,970亿美元。而与此同时，一些经济学家认为，投资者在进行上述投资时似乎并未对这些资产的风险进行足够的评估。
尽管引进外资有助于金融投资，推动贫困国家走向繁荣，但诸如禽流感大规模爆发、中国经济减速，以及美国意外加息等突如其来的冲击可能会令投资者惊慌失措，认为发展中国家资产的低回报率不值得他们如此冒险，最糟糕的一幕便可能由此上演。投资者纷纷撤资可能为发展中国家留下巨额负债，同时，利率上升，股价下挫，出口需求骤减将令发展中心国家面临经济发展放缓的困境。
目前投资者资金收益率已经创下历史低点，这一迹象充分显现出美国及其他国家投资者投资新兴市场的强烈意愿。JP摩根(J.P. Morgan)通过计算收益率之差对典型的发展中国家国债收益率与同期美国国债收益率进行比较，较高的收益率差表明投资者认为投资新兴市场风险巨大。
1997年10月7日金融危机爆发前不久，JP摩根新兴市场债券指数降至315个基点，意味著发展中国家债券的年收益率较同期美国国债年收益率高出3.15个百分点。而在1998年9月10日金融危机全面爆发时，投资者纷纷从新兴市场抽身而逃，发展中国家债券收益率较同期美国国债收益率之差几乎上升4倍，达到14.91个百分点。
目前收益率之差再次回落，因为只要资产收益率稍高于美国国债，投资者便会纷至沓来。2006年5月1日，收益率差降至1.73个百分点，上周，匈牙利、保加利亚和摩洛哥等国家的国债收益率与美国国债收益率之差不到1个百分点。
然而，最近数周，随著资者对新兴市场风险的提防渐增，市场已经尝到了一些苦头。几个发展中国家的股市大幅下挫，同时上周五收益率差小幅扩大至2.1个百分点。
对此，麻省理工学院(Massachusetts Institute of Technology)经济学家、白宫前经济顾问Kristin Forbes表示，在他看来，这并不是一些人所谓的崩盘。而是投资者清醒地意识到了一些新兴市场存在的风险。
世界银行经济学家Mansoor Dailami则表示，他预计不会出现类似东亚金融危机那样严重的问题。
Michael M. Phillips
香港时间2006年05月31日10:57更新
