中远控股共运营著136艘集装箱货轮，其船队在中国大陆的所有船运企业中拥有的运输能力最大。更不同寻常的是，其100%控股的船运子公司中远集装箱运输有限公司(COSCO Container Lines, 简称：中远集运)在燃油价格不断走高的情况下依然降低了单位运输成本。
中远控股还有庞大的集装箱港口业务──中远太平洋有限公司(Cosco Pacific, 简称：中远太平洋)，该子公司创造了稳定的利润流，有助于抵销母公司更为动荡的船运业务收入。中远太平洋在中国8个最大港口中的7个经营集装箱码头，按处理集装箱数量排名位居全球第五位。
船运和港口业务因中国产品对外出口的大幅增长而受益匪浅。中远控股去年的净利润较2004年增长31%，达到人民币47.1亿元（5.898亿美元），原因就是中国海运贸易的高速发展。该公司2005年收入增长22%，为人民币391.7亿元。
不过，由于投资者担心其运力过剩，中远控股的股票同其竞争对手一样，一直表现低迷。中远控股是国营中国远洋运输（集团）总公司(China Ocean Shipping (Group) Co., 简称：中远集团)的香港上市子公司。
现在，有部分分析师认为中远控股的股票将出现反弹。
瑞士银行(Credit Suisse)驻香港分析师彼得•希尔顿(Peter Hilton)说，市场对该股一直过于悲观了，中远控股已成为该类股中具有合理价值甚至可能被低估的股票。
瑞士银行上周将对中远控股的评级从中性上调至强于大盘，12个月目标价位为4.40港元（57美分）。JP摩根(J.P. Morgan)称，基于该公司强劲的“基本面”，将该股评级定为“增持”，12个月目标价位为4.80港元。
JP摩根分析师Christie Ju说，如果全球贸易依然强劲，我认为许多船运类股将会反弹，尤其是中远控股。
中远控股股票周一收于3.88港元，低于上周五的3.95港元，但较年初上涨了10%。
业内观察人士警告说，集装箱运货物领域出现了运力过剩的迹象。许多在业务活跃时定购新船的船运公司刚刚开始投入运营。瑞士银行(UBS)的Thomas Kim称，中远集运计划在今年年底前将其船队的运力较去年年底扩大24%左右。
危险在于当所有这些新集装箱最终都投入运营后，它们的所有者可能会通过下调运输价格吸引业务，从而引发整个行业的价格大战。
上月末，当中远控股宣布订购了8艘集装箱船时，该公司预计全球对集装箱货运的需求将在今后几年里保持增长势头。中远控股管理人员对进一步置评的要求没有做出回应。
Kim说，货运价格在去年第三季度末达到高点。他称，我们认为目前正处在集装箱货运下降周期的初期。
今年第一季度，全球货运价格比上年同期平均下降了12.6%。Macquarie Securities称，亚洲至欧洲航线的运费下降幅度最大，平均为21.8%。
Kim认为，由于货轮的供应量超过需求量，货运价格的下跌压力至少在今后12个月内仍将延续。他预计，到2008年下半年，供需才可能达到平衡。
船只需要提前订货的特点进一步加剧了船运业周期性的盛衰局面。在业务一片大好时，企业希望定购新船，而银行也愿意提供贷款。不过，到新船建成时，对它们的需求常常已经达到顶峰，并开始出现下降。
瑞士银行的希尔顿称，运力过剩，加上船用燃油价格的上涨，可能侵蚀多数集装箱运输企业2007年的利润。他认为，由于中远太平洋强劲的港口业务等因素，中远控股将是少数依然盈利的企业之一。
集装箱货运占中远控股2005年收入的五分之四，港口业务占其余部分收入的绝大部分。今年随著货运价格的下跌，港口业务在收入中所占的比例可能会有所提高。
中远控股持有在香港上市的中远太平洋52%的股份，其余部分则在公开市场上交易。希望避开船运业务的投资者可以将港口业务作为投资选择。中远太平洋周一上涨0.05港元，收于17.55港元。
瑞银上个月将中远太平洋的评级从减持上调为中性，称主要原因在于其新的港口业务投资，以及出售了60万个货运集装箱并从中获利。
Macquarie在上个月的研究报告中写道，今年1至5月，中国八大港口的集装箱吞吐量比上年同期增长了21%，这对中远太平洋2006年的业绩而言是个十分令人鼓舞的信号。
Bruce Stanley
香港时间2006年07月11日13:42更新
