6月29日结束的美国联邦公开市场委员会利率会议，决定加息25个基点，这是美国进入最新一轮加息通道之后的第17次加息。在此之前的3月2日，欧洲央行再次升息，将基準利率升至2.50%；3月7日，加拿大央行连续第五次升息，将基準利率升至3.75%；近日日本财长透露了日本将要升息的信号。
眾多西方国家啟动或继续加息周期，而中国逆全球加息周期维持超低利率政策，由此引发的问题是：中国离加息还有多远，能独善其身吗？
全球进入加息周期
在20世纪末、本世纪初，受到IT泡沫破灭和「9?11」事件的影响，几乎全世界央行都採取了超宽鬆货币政策。但是，随著经济好转尤其是房地產价格上涨，各国和地区央行又开始逐步将利率水平正常化。
去年12月1日，欧洲央行啟动本轮加息周期，将利率上调25个基点，这是该银行将利率维持在2%的歷史最低水平两年半后的首次加息。
3月2日，欧洲央行在召开了货币政策会议后宣布，将欧元区基準利率由2.25%提高至2.5%，这是欧洲央行自去年12月1日啟动本轮加息周期以来的第二次行动。有关专家表示，欧洲央行此举是将货币政策正常化的一个过程，未来很可能还将继续下去，但加息幅度、时机甚至加不加息，仍主要视未来的经济数据而定。
3月7日，加拿大中央银行宣布将利率再提高25个基点，达到3.75%。这是自去年9月以来加央行為缓解通胀压力第五次提高利率。去年9月7日，加央行宣布将利率提高25个基点，达到2.75%。之后，加央行又於去年10月、12月以及今年1月18日将利率各提高25个基点。
3月28日，美国联邦储备委员会决定将联邦基金利率即银行间隔夜拆借利率提高0.25个百分点，使其从4.5%升至2001年4月以来的最高点4.75%。6月29日，美国决定加息25个基点，美元基準利率达到5.25%，这是美国进入最新一轮加息通道之后的第17次加息。
近日，日本财长也透露了日本将要升息的信号。日前，日本一些商业银行提高了银行个人存款利率。如果日本央行在近期加息，这将是2000年来全球三大经济体央行首次同时紧缩银根。
中国加息预期增大
有关专家认為，随著中国承诺完全开放金融市场日期的临近，随著中国外贸依存度的上升，中国货币政策受国际影响会越来越大。在世界各国央行相继加息的背景下，中国将不可避免地步入加息周期。
中国央行决定从4月28日起，金融机构一年期贷款基準利率上调0.27个百分点。其他各档次贷款利率也相应调整，而金融机构存款利率保持不变。6月16日晚，中国央行宣布从7月1日起，提高存款準备金率0.5个百分点。商业银行普遍预期，央行将很快採取进一步的加息措施。
6月26日，央行行长周小川在瑞士巴塞尔表示，為了实现更好的经济结构，央行将适度收紧货币政策。儘管他未对加息问题作出表述，但分析人士猜测，这可能是中国即将加息的暗示。
瑞士信贷第一波士顿经济学家陶冬认為，全球通胀压力明显上升，全球可能要经歷一个较长的加息周期。為了抗衡全球需求的增长和通胀的加剧，世界各国央行已先后加息，人民银行应该连续加息。
而通胀的压力在中国也正在逐步显现，5月份原材料、燃料、动力购进价格上涨5.5%。央行也十分关注整体通胀的潜在压力。眾多机构指出，在粮价趋升、原材料涨价等因素作用下，下半年通胀的压力将加大，这也增加了加息的必要性。
加息空间仍然存在
事实上，在全球加息背景下，如果中国此时不加息，可能人民币暂时的升值压力不会很大，但一旦国外进入升息的周期，中国的利率就没有下降的空间，从而会进入流动性陷阱，届时人民币升值的压力会集中爆发。
今年以来的贷款增长加快，主要是由需求驱动，央行仅仅上调存款準备金率，而不上调利率，将无法抑制企业贷款需求，而使宏观紧缩获得好的效果。
一个合理的预期是，在信贷投放得不到抑制的背景下，央行肯定会採取加息举措。而目前持有类似观点者认為，央行将会在6月统计数据出台后，决定何时加息以及加息的幅度。
摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠近日表示，随著美联储利率持续调高，即使在人民币升值预期下，中国仍有足够空间提升利率。中国存款利率8月份可能提升27个基点，年底之前再次提高27个基点。
谢国忠预计，中国2007年可能继续提升利率水平，由於美国利率在通胀压力下继续处於高位，2007年人民币升值预期将会化解，这将使中国可更大幅度提升利率水平。
随著美联储利率持续调高，即使在人民币升值预期下，中国仍有足够空间提升利率。然而在近日举行的2006中国宏观经济预测年会上，专家学者们普遍认為，今年人民币存款加息的可能性不大。
近期加息不大可能
目前，中国的利率市场化改革仍未完成，银行存贷款利率仍实行管制，央行通过直接调息的方式来改变其水平；而货币市场利率则已经市场化，央行主要通过公开市场操作等方式进行引导。对这两大利率体系而言，美国加息的影响是截然不同的。
从短期、中期和长期来看，维持低利率符合中国的实际情况。短期来看，保持一定利差可使热钱无套利空间；中期来看，中国经济景气周期下降，低利率政策应继续维持；长期来看，从1990年到2004年长达15年的时间裡，中国储蓄增长越来越快，导致利率上扬动力的不足。
据预测，2006年中国储蓄率太高，流动率太大，而且由於资本不能流出去，出现大规模存款增加。同时，大量贷款贷不出去。因此，宏观上不存在利率上升压力，2006年中国的利率还会维持相对较低水平。
经过持续加息后，国际资金流向美元资產的跡象比较明显。因此，随著人民币与美元利差的逐步扩大，人民币升值压力也随之减轻了，热钱流入也有望缓解。在这种背景下，适当抬高货币市场利率既不会影响人民币匯率的稳定，又可以缓解超低利率所导致的一系列结构性矛盾。而在央行态度有所转变的情况下，近期市场利率也有所反弹，考虑到美元加息步伐尚未走到尽头，未来货币市场利率不排除仍存在一定幅度上扬的可能。
