大宗商品价格居高不下让Rio Tinto和必和必拓(BHP Billiton)等全球大型矿业公司的股价彷佛充了电似的劲头十足。不过，随著商品价格火爆行情的降温，这两家公司及其他大公司在开发新矿点实现继续增长方面都遇到了巨大阻碍。
由于劳动力短缺和原材料涨价，生产成本急剧上升。同时，许多最具潜力的新矿点都在政治风险较高的国家，如蒙古或刚果（金）。在这些国家或其他地方开矿都需要数年时间，如果在这些矿完全产生效益之前市场下跌，则企业将遭受巨大损失。
相比之下，收购中小矿业企业能让大公司在市场价格仍居高位的时候立刻获得生产资源。而且，矿业公司近年来都赚得盆满钵满，他们会很快付清收购费用，有些时候前后不到一年时间。这样即使市场价格随后出现下滑，他们也不至遭受太大风险。
花旗集团(Citigroup)驻悉尼资源领域分析师艾伦•希普(Alan Heap)说，矿产价格现在当然很火爆，但某些类别矿产的价格能否持续下去他感到很担心。他说，在很多情况下，收购中小矿业公司的风险比其他方案要小。现在不收购以后可能会被其他公司甩在后面。
对中小矿业公司和他们的投资者来说，这意味著重大的机遇，而且，现在大公司似乎很乐意支付可观的溢价，这一点尤其诱人。
据咨询公司普华永道(PricewaterhouseCoopers)提供的数据，铝、铜、铁和其他金属矿业市场去年共发生85宗并购交易，总金额达到74亿美元。而在之前的2004年，交易数和交易总额分别是49宗和56亿美元。
采矿业的并购势头今年尤其火热，其中最引人注意的是上个月费尔普斯-道奇(Phelps Dodge)的一个出人意料的举动，该公司宣布斥资约400亿美元收购加拿大矿业公司Inco和Falconbridge。而就在几天之后，美国煤矿开采商Peabody Energy为澳大利亚的Excel Coal开出了13亿美元的收购报价。
谁会是下一个猎物？许多分析师都把焦点集中在美国铝业(Alcoa)身上。JP摩根(J.P. Morgan)的一份报告认为，必和必拓或者Rio Tinto应有财力达成一笔让他们在世界铝业市场占据主导地位的交易。必和必拓和Rio Tinto均拒绝对此置评。
有关美铝的猜测推高了澳大利亚公司Alumina Ltd.的股价，该公司与美铝有一家合资公司。在JP摩根6月30日发表上述报告后，这两家公司股价均有所上涨。不过，它们昨天分别有所下跌，其中，美铝在纽约交易所下跌4.9%至31.79美元，Alumina在悉尼交易所跌3.3%至6.96澳元（合5.20美元）。
花旗集团近期在一份报告中将矿业公司分成两类：“猎人”和“猎物”。被列为“猎人”的公司有：Rio Tinto、 Xstrata、美国纽蒙特(Newmont Mining Corp.)以及中国铝业(Aluminum Corp.)。
分析师说，这些公司都在寻找提高产量的机会，而且，如能收购到竞争对手，将有可能实现显著的协同增效和成本节约效应。
至于“猎物”类公司，花旗集团认为，只有大约20家左右的公司具备相当的规模，也就是市值在50亿美元-200亿美元之间。
有些公司因为股东结构或其他因素不适于被收购。但花旗认为有些公司则很有吸引力，比如Iluka Resources，这是一家出产钛矿和锆矿的澳大利亚公司。钛用作油漆、塑料或其他产品的保护层，而锆用在陶瓷行业。
花旗表示，它看好Iluka的原因是，该公司在钛矿和锆矿这些相对集中且利润丰厚的矿砂市场上已占据强有力的地位。Iluka股价昨天跌2.9%至6.70澳元。
被花旗列为“猎物”的其他公司还有伦敦白金生产商Lonmin，新奥尔良公司Freeport-McMoRan Copper & Gold，该公司在印尼巴布亚岛的Grasberg铜矿是全世界最好的铜矿之一。
Lonmin的股价昨天在伦敦交易所跌0.8%至27.79英镑 (合51.18美元)，Freeport McMoRan在纽约证交所早盘尾段跌1.3%至55.91美元。
花旗的希普还提到了另一个选择目标：总部位于伦敦的Anglo American PLC，该公司是世界最大的矿业公司之一。花旗称，这是采矿业仅剩的最后一个进行超级交易的机会了。
该公司有很多优质矿业资产，出产煤炭及白金和其他金属矿产。不过它也有很多非矿业资产，比如纸张和包装业务。许多分析师相信，如果Anglo American对它的资产进行重组或出售非核心资产，它将是一个较有吸引力的收购对象。Anglo American股价昨天涨0.4%至22.35英镑。
其他分析师也在观察矿业市场可能发生的交易。伦敦Numis Securities分析师约翰•梅耶(John Meyer)认为，加拿大铜矿企业First Quantum Minerals有可能成为收购目标，该公司在非洲铜类富矿带有业务。
上世纪九十年代，在铜价偏低且智利占据铜市场大片江山的时候，投资者对赞比亚和刚果（金）等政治局势动荡地区都退避三舍。现在，随著智利铜矿产量陷入瓶颈，投资者开始重新审视这一地区，而拥有First Quantum可以杀个回马枪。该公司股价在多伦多股市早盘尾段涨2.4%至53.77加元（合47.79美元）。
Patrick Barta
香港时间2006年07月12日13:02更新
