贝南克周三向参议院银行委员会(Senate Banking Committee)发表半年度货币政策证词时指出，尽管通货膨胀近期的上升在一定程度上是由技术性因素所致，并且通货膨胀预期依然在掌控之中，但通货膨胀仍是货币政策制定者们所关心的问题。
贝南克的讲话表明，美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee，简称FOMC) 8月份会议的结果仍无定数，尽管从他针对通货膨胀发表的一些言论可以看出，Fed可能愿意接受核心通货膨胀率在短期内小幅上升的走势，因为Fed预计，经济增速放缓随著时间的推移将缓解价格升势。
美国银行(Bank of America)策略师乔治•贡萨尔维斯(George Goncalves)在提到市场对贝南克讲话的反应时称，“上述讲话似乎暗示他打算停止加息。”道琼斯工业股票平均价格指数在贝南克发表讲话后强劲上扬。自2004年年中以来，Fed已连续17次加息，联邦基金目标利率目前已达5.25%的5年高点。
但Fed官员的加息立场似乎正在逐渐松动，至少从措辞上看是这样。他们在6月28-29日的会议上称，未来可能需要的加息力度与时机将取决于通货膨胀和经济增长两方面的变化，而这些变化将在今后公布的数据中得到反映。贝南克在周三重申了这一看法。
对于经济前景，FOMC曾于6月份表示，美国经济增长正在放缓，随著时间的推移，这应有助于抑制通货膨胀压力。不过，FOMC在上个月同时指出，通货膨胀风险依然存在。贝南克在周三的讲话中也重申了这一观点。
本次讲话是贝南克自2月1日就任以来第二次向国会发表经济报告，就任时他曾承诺增强Fed的透明度及与市场的沟通。Fed在同时提交的政策报告中表示，已决定在8月份的会议上开始考虑沟通问题，并将延长今年晚些时候的会议时间，以便对这些问题进行充分讨论。
Fed在周三的半年度报告中预计，美国今年国内生产总值(GDP)将增长3.25%-3.5%，2007年将放缓至3%-3.25%。它预计不包括食品与能源在内、以个人消费支出价格指数(PCE)衡量的通货膨胀率今年可能上升2.25%-2.5%，高于此前约2%的预期水平。
外界普遍认为，Fed看来适宜的核心PCE区间为1%-2%。但Fed将2007年核心PCE预期上调至2%-2.25%，高于2月份所预计的1.75%-2%，这表明Fed对核心PCE略微偏离适宜区间似乎并不感到非常担忧。核心PCE目前折合成年率为2.1%。
Pacific Investment Management Co.投资组合经理安德鲁•鲍尔斯(Andrew Balls)称，“这些预期表明Fed可能会按兵不动。他们预计经济增长和通货膨胀都将放缓，从贝南克讲话的语气来看，他们可能持中性态度。”
“我认为这个适宜区间未必是硬性的，”他说。
Fed对近期核心CPI表现并未过度忧虑的另一迹象是：贝南克表示，住宅租金和自有房屋租金的上涨是导致近期核心通货膨胀率上升的因素。部分经济学家认为，租金指标的上升人为夸大了核心通货膨胀率，因为房屋市场放缓往往会推高租金价格。
同样在周三，美国劳工部(Labor Department)公布6月份CPI上升0.2%，不包括食品和能源在内的核心CPI连续第四个月上升0.3%。经济学家们将6月份核心CPI的上升主要归因于租金因素。Fed主席在主要经济报告（包括消费者价格指数）发布前一天会事先看到这些报告。
贝南克周三强调，经济政策必须具有前瞻性，并以物价和经济增长的长期趋势作为基础。他表示，基于这一点，Fed必须将已采取的政策未来可能产生的影响考虑在内。
美国银行的贡萨尔维斯称，这种对于政策滞后性的强调可能尤其表明，贝南克正在暗示市场为停止加息最好准备，尽管物价指数仍然居高不下。不过贡萨尔维斯仍预计Fed将在8月份加息。
自上月FOMC会议以来，经济数据一直喜忧参半。6月份非农就业人数仅增加12.1万人──这表明经济放缓，但小时工资却有所上扬。消费开支和住房指标均表明第二季度经济增长较一季度的5.6%大幅放缓。但好于预期的贸易数据和强劲的6月份工业产值数据表明经济增长仍有动力。
贝南克指出，住房价格涨幅放缓以及股市下跌应会抑制消费开支，不过消费支出仍保持著温和的增长步伐。他补充称，近期住房市场降温并非特别出人意料。
他表示，虽然家庭支出增长已经放缓，但其他经济领域的成长依然动力十足，企业投资和全球经济表现强劲。
Brian Blackstone / Campion Walsh
香港时间2006年07月20日13:37更新
