如果让美国政界人士列出自己最大的心愿，那么，“人民币升值”的排名可能只会略低于“中东地区普遍实现民主”和“美国社会保障体系的问题奇迹般消失”。过去一年来，美国贸易逆差日益扩大的问题，在其政治议事日程上的位置急升，中国再度成为人人嘴边的抨击对象。因此，中国人民银行(PBoC)上周强调实现人民币汇率灵活性的重要性，这种“体贴的”言论应该会使美国决策者们感到高兴。

然而，即便中国真的结束其惯常做法，而遵循最近的表态，迅速推动人民币大幅升值，美国贸易逆差的降幅也不太可能像许多美国决策者们所想象的那么大。多数中国占优势的低端商品，在美国早就不再生产了。中国出口至美国的商品，约半数可归入三类——办公用品、服装鞋类、玩具和其它塑料制品——这些只占美国产出的4%。因此，人民币升值，其结果可能是对墨西哥的帮助多于美国。对于美国而言，更糟糕的情形是，即便在人民币升值15%或20%之后，中国仍然是某些商品成本最低的生产者。美国最终或许只能为这些商品支付更高的价格，导致其通胀加剧，甚至造成贸易逆差不降反升。

近年来美国与欧元区的经贸往来现状，应该能打消“美元贬值、就能减少美国贸易逆差”的假设。自2000年10月美元兑欧元汇率达到峰值水平以来，美元汇率已下跌35%，但美国对欧元区的双边贸易逆差却扩大了一倍。当人民币最终升值的时候，美国决策者们可能会发现，情况并不像他们所预期的那样美妙。


Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。

译者/刘彦

2006年8月7日 星期一