白瑞甫：
感谢大家坚持到下午来听我们的报告。我确保我讲话非常地简短。我们在上海开始了第一个分支机构。而且一直致力于中国市场的开发，从中国的资本市场来讲，我们还需要满足中国在这些方面的需求。接下来我还想介绍一下中国的金融体制。介绍一下面临的问题和潜力。
我先讲一下全局性的情况，来看一下它的需求包括目标。我来介绍一下，在我看来，中国层面的需求。这些需求有两种，第一种就是硬件方面的需求。我们来说，就是钱。
第二个就是软件，软件是最主要的。软件就是人、系统、制度和决策，包括文化，运用文化。特别是是在金融体制方面，运用文化是非常重要的。
中国的股权市场在过去十年里发展非常地快。但是这些发展来讲不是特别地平衡。中国有非常大的商业银行，但是保险行业来讲，他们缺乏相应的规模。还有一些银行所具备的优势。证券行业来讲，是非常小的。从全球资本市场来讲，非常小，但是从市值来讲，简直是不值一提。
中国的股权市场是非常大的。接下来我们从GDP的比率来看，看一下资本市场是如何之大。一方面，伴随经济增长的模式来讲，资本市场就是非常小的，它太小了，不至于满足资本市场的需求。我们不要把这些目标放在这些问题上，要看到机遇是大大存在的，需要看一下机构投资者。
大家从这里可以看到，从银行的层面发展的来讲，行业的发展主要还是靠银行。我们可以看到经济发展的规模，特别是来看一下其他国家的经济发展。像美国主要是依靠资本市场来建立资金，另一方面由于一个非常发达的社会，比如说德国，大家可以可以看到股权市场大概占到GDP的10%。但是它的债券市场化可能占到GDP的144%左右，到底债券市场和股权市场哪一个最重要的。大家都知道，很多都是依靠银行来获取资金。不单对银行和企业来讲，对企业也会产生一些负面的影响。
还有一点来讲，他们没有机会进入到高规格和世界范围之内的资产，比如说养老基金，他们到别的地方去进行投资。我告诉大家一个整体性的方法和一些图片。保险公司不一般不愿意购买证券，他们只愿意投向房地产市场。
接下来我们看一下我们经济当中的资本到底是如何分配的。看一下我们对资本的运用，是在增加还是在失去它投资所产生的效益。我们看到中国在过去几年的情况，跟韩国、日本来做一个比较。在这里，你们可以看到，中国其实正是落后于它本来的标准，而且跟其他的国家相比，也是在落后，当然了这个落后是指效率的方面，所以就是说我们资本的系统不是在产生它所应有的价值。在这里你们还可以看到，有一些中小型的企业和大型的企业在资本运作方面的情况。同时我们也可以看一下，在劳动力的运用，包括在GDP产出方面的情况，我们可以看到中小型企业其实是一个很大的雇主，他们已经占了GDP的55%，但是他们所获得的贷款只占贷款额的45%，很多贷款都是到了一些效率底下的企业里面。
这里你们也可以看一下，这个比较的是一个政府对于大企业和小企业的干预程度，在这些方面来说，韩国就比中国好很多，因为它没有政府的干预。我们来看一下，看有什么方面是需要给予关注的。我们必须要对我们的运作当中，要地注重市场运作的效力，不管是在债务还是股权方面，中国越来越注意吸引外资，半导体，他们邀请外资在这里进行投资，然后在这个过程当中，在国内来发动半导体行业的上升，而没有触及到海外的市场。其实在这个过程当中，我们还看到很多的例子。对于银行证券机构，包括一些资产管理，也不断地注入外资。这样的一些注入外资也必须要采取一种非常稳健的方法。
我想将来也许迟早对于中国的发展来说，外资的参与都会贡献出很大的力量。我们相信如果要在金融体系进行重建、发展的话，还有很多的事情要做，比如说对于我们的银行、金融机构等等，它一个主要的运作等等来说，也许都需要在这些方面有一个比较好的机制。另外，关于我们的零星的投资者，他们不足以支撑我们整个的资本市场，我们必须要有一种非常有效的方法来对于我们的资本进行分配。
而且，这样一种运作，应该是能够对于有效的投资者给予奖励，对低效的运作者对于惩罚，关于机构的投资者，将来也应该对资本市场的发展扮演一个非常关键的角色。对这些监管机构，他们彼此之间的合作，或者是他们所发挥的作用也是非常关键的。不仅是规则的建立，还有是关于我们的立法、执法，包括在执法过程当中，力度够不够，都是非常重要的。比如说一些金融行业里的违规行为是不是可以做到一定的惩罚，这个来说，也是非常重要的。我们看到对企业治理方面，所出台一些有效的监管。现在在美国，如果是企业在治理方面有问题，那他们在法律上会受到严格的制裁，而且法律的官司会持续好几年。那这个在发展的过程当中，都是非常必须的。总的来说，中国经历了各式各样的变化，对中国的经济和投资者来说，都是非常有利的。其实投资者也是盈利的一部分，他们可以带来就业的机会，也可以带来财富管理方面的机会。不管从微观、还是宏观的情况来看都是这样。包括在财富的拥有者来说，都是同样的一回事，相信中国是非常有潜力的，谢谢大家！
