对企业也能做同样的事吗？
自从安然(Enron)和世通(WorldCom)倒闭以来，公司治理一直是新闻报道的热门话题。相关报告发布了，立法通过了，研讨会也开过了。好的公司治理已变得像母亲和苹果派一样神圣不可侵犯。
如今，大型机构投资者有专门研究上市公司治理状况的治理部门。英国Hermes基金管理公司和美国加州公务员退休基金(CalPERS)等机构对该领域有专门研究。但监督所有上市公司是一项繁重的工作。
公司治理指数在理论上能为投资者提供一条捷径。如果公司有资格被纳入该指数，投资者可感到放心。以后还可能会开发出追踪该指数的产品。
那当然是富时(FTSE)的希望。富时（部分为《金融时报》所有）正准备与机构股东服务(Institutional Shareholder Services)一起推出公司治理指数。正如指数提供机构在推出其FTSE4Good指数时所发现的，最初的评估必然会在企业界引起反响，主要来自未入选该指数的那些公司。
因此，虽然指数在12月份推出，但对各公司的评级要到2005年4月才开始发布。
最初阶段将为美国、英国、日本、欧洲、欧元区和发达地区创立6个指数，目的是在每个行业挑选出80%（按市值）的公司，换言之，80%的最佳公司将被纳入指数，而20%的最差公司将被排除在外。
由于指数是按板块计算的，因此可能会发生一些奇怪的事。如果一个板块的公司治理水平较另一个板块高很多，那么即使某些企业的公司治理水平比其他板块的另一些企业要好，它们也可能被排除在指数外。
采取上述方法的理由是，其它任何方法都可能导致板块层面的比例失调。这将扭曲该指数的表现，而该指数的目的是仅限于就治理标准来评价股票的表现。
公司评估是根据一系列标准进行的。对美国公司有61条评估标准，对美国以外的公司有55条评估标准。针对美国公司的额外评估标准与反收购条款有关，这些条款在各州有所差异。
标准共有八个大类，涉及董事会、审计、公司章程或附则、收购条款、高管和董事薪酬、未来安排、所有权以及董事教育。
在董事会这一类标准中，最低标准是，董事会中大多数应当是独立董事，而且提名及薪酬委员会必须全部由独立董事组成。首席执行官不得在两家以上其它上市公司的董事会任职，而公司的前首席执行官也不得在董事会任职。
在审计方面，审计委员会中应当全部是独立人员，同时顾问费用应少于审计费用。在公司章程或章程附则方面，任何“毒丸计划”条款都应得到股东批准，股东也应有权召集特别会议。
收购部分检验的内容是，是否有规章保护公司的控制权不被夺取。
高管人士和董事薪酬标准涵盖了如下问题：期权计划是否恰当地作为费用入账；期权计划在获得批准或重新定价前，是否需要股东批准；董事的部分薪酬是否以股票形式发放。
未来安排部分包括董事退休年龄的强制规定，以及首席执行官的继任方案是否存在等问题。
在所有权部分，对公司的评估是为了弄清董事是否拥有公司股票。董事教育部分则询问董事是否参加了经过批准的教育课程。
接着对上述各个主题的评分进行加权，随后给每家公司一个综合评分。董事会的结构和独立性被认为最重要，给予44%的权重，其后是股东权利和保护(21%)、审计过程的独立性和诚信(17%)、管理和非管理人员股票所有权(9%)以及薪酬制度(9%)。
不可避免的是，当编好这样的榜单后，最有意思的是看看哪些公司被排除在外（尤其是当入选指数的公司大大多于排除在外的公司时）。
在美国，出于各种原因，有许多领先公司没有上榜，其中包括Amgen公司、波音(Boeing)、嘉信理财(Charles Schwab)、达美航空(Delta Airlines)、联邦快递(Fedex)、福特汽车(Ford Motor)、高盛(Goldman Sachs)、固特异(Goodyear)、国际纸业(International Paper)、朗讯科技(Lucent Technologies)、孟山都(Monsanto)、西南航空(Southwest Airlines)、维亚康姆(Viacom)和富国银行(Wells Fargo)。
在英国，不符合条件而未能纳入指数的公司包括阿斯利康(AstraZeneca)、BSkyB、大东电报局(Cable Wireless)、Capita、Hays、独立电视台(ITV)、马可尼(Marconi)、Northern Rock、United Utilities和斯特拉塔(XStrata)。
在欧洲大陆，未进入指数的公司包括Ahold、阿克苏诺贝尔(Akzo Nobel)、宝马(BMW)、伊莱克斯(Electrolux)、忠利保险(Generali)、保时捷(Porsche)、Repsol YPF和赛诺菲-安万特(Sanofi-Aventis)。
可以断定，那些公司的高管在此后三个月中将花上很多时间，去弄清楚它们为什么没有上榜，并设法在下次更新时能有资格上榜。
毕竟，就像没有人希望登上圣诞老人的坏孩子名单一样，也没有哪家公司愿意因公司治理糟糕出名。
（作者：菲利普•科根(Philip Coggan)2004年12月15日 星期三 译者/张征 ）
