如果说时机的选择很奇怪，那么中方的声明就更是如此：中国根本不用宣布全面禁止，只需要不予批准就可以了。任何禁令都只能是暂时的。中国资本市场基础设施薄弱，为资本市场服务的券商管理不善，经常出现欺诈，并已发生几宗破产。解决这些问题，需要外资和专业技能。这意味着，监管机构预计将维持至明年10月的暂停外资并购国内券商的规定，或许更多地只是一种手腕，甚至是迫于国内压力。过去数年亏损高达数十亿美元的中国券商，如今正在享受一段美好时光。由于上海股市恢复活力，成交量翻番，这些券商当然不会太愿意与他人分享胜果。
不过，北京此举却提醒人们：自由化进程是缓慢的，道路也往往是曲折的。摩根士丹利(Morgan Stanley)率先与中国建设银行(China Construction Bank)设立合资公司已十年有余。这家合资企业介入中国国内市场的能力本来就很有限，后来还被削减。自那以来，已有数家外资银行跨过这道门槛——还有一家目前还在等待着盖上最后一道“入境印章”。
目前，外资的短期期望实际上不是很高。鲍尔森曾就职的高盛(Goldman Sachs)，目前主要将其合资企业视为一个帮助推进中国市场改革的平台，而非一个短期利润中心。瑞银集团(UBS)有望成为首家控股中国券商合资企业的外资实体，但在赢得关键“预批函”的3个月后，目前仍在等待中国政府的最后批准。许多外资企业在最后一刻被拒——但更多外商仍制定了长远规划。毕竟，看在利润丰厚的香港业务份上，外国金融机构是能够在中国内地耐心等待的。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。
2006年9月15日 星期五
