中国人民银行行长年度会议预定于2005年1月4日在北京召开。据央行官员透露，除加速国有商业银行改革等话题外，讨论包括货币供应量等指标在内的宏观调控预期目标仍将是这个预期三天会议的主要议题。

　　参会的央行和各大区行负责人将要面对的现实是：截至11月底，广义货币供应量(M2)偏离年初定下的目标3个百分点，贷款规模比年初目标少增约4000亿元；与此相悖，在货币供应量和贷款增速双双大幅度负方向偏离目标的情况下，全年GDP增长速度却正向偏离年初预定目标约2个百分点。

　　货币供应量指标继续成为央行年会议题，也就否定了这一央行盯住8年的货币政策中介目标将会淡出的传言。

　　但金融学家夏斌提醒央行一定要从实际出发，认识到总量政策解决结构问题的局限性。他告诉记者：“原来央行考虑收缩信贷，几乎不考虑银行的自律作用。由于审慎性经营理念现已在市场中悄悄发挥作用了，因此央行在收缩货币信贷时要加上这个因素量。比如说，央行的目标是想收紧5个百分点信贷增长规模，在具体操作中可能只要收紧4个百分点就可以了，银行的自律也许可以消化另外1个百分点。或者说，央行在考虑贷款规模时，要倒过来考虑，在加强银行监管条件下，商业银行贷款规模增长的可能边界是多少。”记者注意到，如何加快内地商业银行的改革，特别是国有商业银行等议题，也已成为了此次会议的重点内容之一。

　　夏斌也对央行的难处表示了体谅：“其实包括央行在内，许多政府部门都已认识到总量政策调控后经济中结构性矛盾突出了，都呼吁解决，但迄今为止并未见到很有效的措施出台。”

　　此前召开中国人民银行货币政策委员会2004年第四季度例会显然为央行年会订立了基调——综合运用多种货币政策工具，适时适度调控金融体系流动性。而且指出要促进直接融资和间接融资的协调发展，提高货币政策传导效率。

　　夏斌认为货币市场基金是当前协调直接融资和间接融资发展的主要金融创新品种。以债券、央行票据等货币市场工具为主要投资目标的货币市场基金，正在成为资本市场的“新宠”。央行货币政策司一位官员也提供了不代表官方身份的观点，他表示发展货币市场基金对货币政策调控目标、调控方式和货币政策传导都有较大的影响，“从货币政策调控目标角度来看，在我国目前以数量调控目标为主的情况下，货币市场基金改变了货币供应量的范围和结构，对货币政策数量目标设计会有影响。从调控效应来看，发展货币市场基金有利于提高货币政策调控的有效性。从调控方式来看，发展货币市场基金有利于促进货币政策调控从数量调控向价格调控转变。”

　　但是面临的棘手问题是，“监管部门不知道应该把这块蛋糕给谁？”一位基金专家对记者如是说。

　　虽然中国证监会的《货币市场基金管理暂行规定》已在2004年9月1日发布，但仅仅属于一个框架性的规定。

　　一些商业银行也将货币市场基金的方案上报给央行，以试探央行的底线。央行货币政策委员会此次例会后，记者已经从一家银行了解到他们也正跃跃欲试。央行货币政策司那位官员也认为由商业银行通过内设部门发行和管理货币市场基金、或者设立货币市场存款账户的作法近期看来不太现实，但是商业银行设立独立法人资格的货币市场基金管理公司是可以探讨的。