中国的经济数据长期以来一直受到质疑，这本身是健康的。但毋庸置疑的是，中国经济的发展动力切实存在。中国经济增速的幅度与精确度或许可以商榷，但在未来几年，8%到10%的实际增长率应该是可以实现的。

在微观层面上，中国日益增长的消费需求确实存在，而且还造就了全新的企业和行业。数以千万计的人口现在越过了温饱线，第一次有了可以随意使用的可支配收入。他们正以最简单的方式来行使这种权力，例如，他们能够选择三种不同的大米，不像以前那样只有一种可选。

我们目睹着零售业的发展，零售连锁店开始取得长足发展。最近，沃尔玛(Wal-Mart)斥资10亿美元收购了中国第二大超市连锁店。在微观和行业层面上，都有明显的变革表现。

从全国层面来看，消费者需求也在发挥着非常重要的作用，因为，直到现在，中国的经济增长一直是受出口导向型活动驱动的。中国已经成为一个非常成功的低成本制造中心。它已经享受到了直接投资带来的好处。外国直接投资在中国建立新工厂和基础设施，生产产品满足我们的需求。国内活动的重要性在于，它可让中国经受住美国或其它国家偶尔经济放缓的冲击。

中国政府正在进行的金融改革，其重要性也是双重的。在微观层面，这些改革措施正在创造向一些公司投资的机遇。其中有些公司是我们以前不可能涉足的——确切说，就是中国的银行和保险公司。尽管第一批进入市场的公司一般都是规模最大、以前由国家掌控的银行，它们在质量和特性方面不一定是最好的。但话说回来，它们的标价相当具有吸引力。

不过，重要的是，如果没有运转良好的资本市场，中国将无法完成改革进程。如果比较一下中国市场和印度市场过去一年左右的表现，你会发现，印度的表现更胜一筹。这要归功于印度机构投资者的发展。印度共同基金在股市上非常活跃。直到不久以前，我们在中国还没看到允许同样情况发生的改革迹象。如今，这一点正在改变。

(作者：基金经理菲利普•厄曼(Philip Ehrmann)2006年11月8日 星期三  译者/徐柳)