自年初以来，中国已通过提高利率及其他措施来降低银行信贷规模，从而消除部分因新工厂及公共工程投资热而引发的泡沫。这些措施似乎已经起到了预期的效果：第三季度经济扩张速度有所放缓，海关总署周三的贸易数据也同样反映了这一趋势，其中，10月份的贸易进口额较上年增幅大幅放缓至14.7%，远低于9月份22%的增幅。
但出口方面几乎未受到影响。中国10月份出口商品总额较上年同期增长29.6%，9月份出口额增幅为30.6%；这不仅说明美国、欧洲等主要市场对中国产品需求强劲，同时也说明随着企业继续扩大规模、丰富各自的产品线，中国的对外出口基础正在不断扩大。
进口额增长放缓而出口增长依然强劲，如此贸易顺差进一步扩大：10月份的贸易顺差显着高于8月份创下的188亿美元的前历史最高纪录。
贸易顺差带来的巨额资金流入可能会削弱中国政府目前在减缓经济增长方面所取得的成就。由于中国政府对人民币汇率实行管制，中国央行必须通过发行更多人民币来购买由贸易顺差带来的所有外汇，这样便会有更多的资金流入银行系统，继而促使银行不得不想办法将这些资金利用起来，如此一来，政府所倡导的控制信贷的措施便难以执行。
麦格理银行(Macquarie)驻中国的经济学家Paul Cavey表示，上述情况恰好表明，中国过去6个月所采取的减缓经济增长速度的政策措施加剧了面临的流动性压力，预计明年上半年中国将可能面临与今年上半年相同的流动性问题，而且形势可能会更加严峻。
今年前10个月，中国的贸易顺差已累计达到1,336亿美元，较去年同期803.7亿美元的贸易顺差额高出50%以上。此外，今年到目前为止还有约400亿美元的资金以外商长期投资的方式进入中国，这些流入资金对中国外汇储备于本周突破1万亿美元大关发挥了一定作用。中国的外汇储备规模之前已名列全球第一。
所有这些对人民币的需求给人民币汇率带来的极大的上行压力，而中国政府正在竭力抑制人民币的过快升值，担心这会给拥有数百万从业人员的出口行业带来冲击。但是，近几周中国政府的确在某种程度上加快了人民币的升值步伐，美元兑人民币周三盘中首次跌破人民币7.87元。
Andrew Batson
