罗奇分析了来自国际经合组织、国际清算银行等的数据后得出结论，目前占全世界GDP比重约65%的国家和地区存在房地产泡沫或达到泡沫警戒线。前者包括澳大利亚、英国、中国、韩国、西班牙、荷兰和南非。后者包括美国、加拿大、法国、瑞典、意大利等。泡沫高如西班牙者，摩根士丹利认为其估值偏高30%，美国则偏高10%。
摩根士丹利的结论又一次佐证了美国耶鲁大学“泡沫学者”罗伯特·希勒教授提出的“非理性繁荣”一说。
这份报告援引来自美国联邦住房建设企业监察办公室的数据，分析显示，美国的房价指数自1995年开始突破数年盘局进入上升通道，2003年下半年每年按月计算的房价指数涨幅一度飚升至近16%，尽管近期有所回落，但仍在10%左右。而与上年同期相比的房价指数涨幅屡创新高，目前也达到近10%。
报告揭示的另一个重要事实就是，美国的消费者越来越频繁地使用ARM（浮动利率抵押贷款）来购置房产，对金融手段的依赖性日益增强。摩根士丹利援引的抵押银行家协会的资料显示，其中申请量的ARM比例2004年7月达到近50%的五年来峰值，申请额的ARM比例也达到约33%的近五年峰值。据测算，这两个指标分别比去年同期上涨约154%和118％。
摩根士丹利还指出了美国目前最不良的两大嗜好，其一是（包括房地产贷款在内）不断增加的债务负担，其中家庭债务总额占GDP比重自1997年以来加速上扬，目前已超过85%，公司债务占GDP比重目前也超过了67%。
另一大不良嗜好是，偿债率仍居高不下，其中家庭债务在个人可支配收入中占比超过18%，家庭偿债额在个人可支配收入中占比超过13%。
与之相对应的是美国消费者普遍缺少储蓄。自1975年前后个人储蓄率达到14%强之后一路下跌，2001年一度跌至零，目前仍不到1%。国内储蓄净额在GNP中所占比例目前也跌至仅2%左右。报告还指出，美国目前仍无就业复苏迹象。
摩根士丹利的这份报告最后预测，美国今年的GDP增长率为4.5%，明年为3.5%，而全球的GDP增长率预测值分别为4.8%和3.6%。
有分析师认为，美元下挫增加了美联储加息的压力，而2005年最大的隐忧就是美联储可能进一步持续加息，将对美国房地产业产生影响。
摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠曾在今年早些时候表示，世界经济正处于有史以来最大的房地产泡沫之上，他预测这个泡沫将在数月内破裂，不会超过一年。
