央行副行长吴晓灵认为，对冲过多的流动性是一段时期内中国货币政策的重要任务 史丽 资料图
央行副行长吴晓灵昨天在“第二届中国经济论坛”上做演讲时明确表示，当前央行收回过多的流动性与宏观经济运行状况没有必然联系，其动因主要来自外汇储备的增长。她还说，国际收支双顺差导致外汇储备激增，对冲过多的流动性是一段时期内中国货币政策的重要任务。
吴晓灵具体分析说，央行主动投放基础货币时，提高法定存款准备金率对市场震动较大。无息存款准备制度使商业银行尽可能保留最低超额准备金，调整央行资产运用和调整基准利率都是可供选择的工具；但在被动投放基础货币时，央行收购外汇被迫投放基础货币，市场流动性过多时提高法定存款准备金率对市场没有多大震动，提高准备金率还是运用公开市场工具考量的因素是引导货币市场利率。动用利率工具要考虑本外币利差对国际资金流动的影响，利率工具不能吸收市场流动性。
吴晓灵认为，中国国际收支双顺差是国际国内因素共同作用的结果。目前，生产要素的自由流动使跨国公司有条件在全球配置资源，按比较优势原则劳动密集型的制造业向廉价劳动力的新兴市场经济国家转移，促成了新兴市场经济国家对欧美市场的贸易顺差。而以加工贸易为主的外贸结构和以直接投资为主的利用外资方式，使中国处于制造业的终端，承担了许多亚洲国家的转移顺差。
她说，中国的国际收支双顺差是现存经济结构和多年经济政策综合作用的结果，不仅与经济结构有关，还与我国经济政策有关联。包括：外贸政策中的奖出限入；产业政策中的进口替代、填平补齐；外贸政策中的以出口导向为主；外汇政策中的宽进严出。而经济政策调整和经济结构调整的效果显现要假以时日。
她强调，现在利用外资的政策上，尽管大家意识到在中国投资资金比较宽裕的情况下，利用外资的重点应有所改变，应着眼于提高吸引外资的质量和技术管理水平，但地方政府仍有吸引外资越多越好的冲动。
何谓全球经济失衡
全球经济失衡是国际货币基金组织在2005年初提出的一个新的课题，是指已经在全球连续多年存在的现象，即美国的经常赤字迅速增长，相应地积累了巨大的债务，而包括日本和中国在内的亚洲国家、其他新兴市场国家，以及欧佩克成员国等持有大量贸易盈余，相应地积累了大量的外汇储备。
这种现象之所以引起世界的关注，主要是因为，目前这种情况下，经济相对不发达国家长期存在贸易顺差，发达国家长期存在贸易逆差，事实上造成前者在实物上“补贴”后者、并向其输出资本为特征的循环，反映的是一种不正常的均衡关系。其合理性固然应受质疑，其可持续性更加令人担心。一旦这种脆弱的循环断裂，全球经济将陷入危机之中。因此，解决全球经济失衡问题已经成为各主要经济体政策制定者的共识。
有专家表示，所谓全球经济失衡，同时就意味着参与全球经济的世界各国的国内经济都处于失衡状态。因此，纠正全球经济失衡便成为世界上所有国家的共同任务。在当前全球经济失衡的格局中，中国对外贸易将保持长期顺差，外汇储备规模不断增大，国内储蓄大于国内投资，流动性相对过剩。这就决定了要纠正中国经济的内外失衡，不仅必须对经济结构进行深入的调整，而且需要全面调整发展战略。
