新年伊始的交易是几个月来最为平淡无味的。天气寒冷、昼短夜长、12月份过度表现后出现的休整，所有这些压力都为新年一开始的交易定下了基调。

虽然今年的白天和夜晚都异乎寻常地温暖，但市场上的压力却有些沉重，对于1月份来说更是如此。就在投资者认为经济增长率减缓的程度足以让美国联邦储备委员会(Federal Reserve)在2007年降低融资成本时，政府在上周五传递出的信息却恰恰相反，至少市场是这么认为的。一份显示12月份就业强劲增长的报告导致股市和债市双双下跌，原因是人们担心经济再度加速增长。

而显示经济走软的信号──如上周油价和铜价大幅下挫──也未能令投资者感到欣喜。追逐业绩的基金经理在2006年股市上扬之后现在又有了12个月时间精打细算，而没有时间上的紧迫感。他们现在可能在等待更好的投资机会。

道琼斯指数上周下跌65点，收于12,398点，跌幅0.5%。标准普尔500指数下跌9点，收于1,410点，跌幅0.6%。这是三周来这两个指数第二次下跌。

科技类股表现一枝独秀。尽管上周五将全周的涨幅抹去了一半，但那斯达克指数在仍上涨了19点，收于2,434点，涨幅为0.8%，在过去五周中有四周上涨。罗素2000指数下跌12点，收于776点，跌幅1.5%。

在大盘普遍下跌时，那斯达克指数逆市上扬的确是个值得关注的动向。科技类股的复苏对市场而言是个好事，而在12月份下跌后出现的短暂反弹则可能不是好兆头。比如，那斯达克100指数的上扬是由英特尔(Intel)、思科系统(Cisco Systems)、戴尔公司(DELL)和大型生物科技类股推动的。其中，英特尔去年一直是投资者逢低吸纳的目标，并重振了华尔街的信心。www.sentimentrader.com的詹森•戈普弗(Jason Goepfert)指出，从乐观的角度看，这可能表明投资者愿意承担投资风险。但缺乏来自于小型股和新兴市场股票的证实让这种论断的可信性打了一些折扣。

如果冒险风气还不是流行趋势的话，获利回吐却显然是去年股市攀升的结果。建筑设备公司Terex在过去四年中的涨幅超过了1,000%（仅上个季度就攀升了43%）。在花旗集团(Citigroup)对该公司高企的股价提出质疑，并表示非住宅建筑市场的需求已经达到顶峰之后，这家公司的股票出现了下跌。

美林公司(Merrill Lynch)策略师萨维塔•苏布拉马尼亚(Savita Subramanian)对那些表现强于大盘、但却无法用基本面来解释的股票进行了跟踪。他的目标是：找到在新的税收年度能够承受抛售压力的股票。这个名单包括：直播电视集团(DIRECTV Group Inc.)、通用汽车(General Motors)、Kohl's、Safeway、Boston Properties以及迪尔公司(Deere & Co.)。

未来将有更多收购交易和股东行动的前景可能会推高股票价格，这些预期驱使买家采取行动。关于百时美施贵宝公司(Bristol-Myers Squibb Co., 又名：必治妥施贵宝)将进行收购的新一轮猜测已经引发了投资者竞相购买该股票看涨期权。百时美施贵宝已经是该行业中市盈率最高的股票之一。

在公司董事会解除首席执行长罗伯特•纳尔代利(Robert Nardelli)的职务之后，Home Depot股价出现回升。从收益、现金流以及帐面价值来看，该股一直被认为十分便宜。尽管上周五的抛售使其涨幅有所回落，但不断增加的股东压力（一些重要的股东正要求对董事会进行调整）将促使这家家庭装修巨头加快开发其自身价值的步伐。上周，《巴伦周刊》(Barron)在一篇文章中指出这家公司是一个潜在的收购对象。

美国不再是推动全球经济增长的唯一动力，今年伊始美国本土的交易员们倾向于采取观望态度。尽管美国股市上周二由于前总统福特的葬礼而休市，海外股票市场却开局不错。追赶其他市场的动力促使道琼斯指数上周三盘中一度创下新高，突破了12,580点，但是当Fed去年12月会议纪要显示，Fed对通货膨胀仍十分警觉，并且对经济疲软持谨慎态度，市场出现了回落。

Kopin Tan

（本文译自《巴伦周刊》）