人民币兑美元汇率一升再升，现已逼近港元兑美元的水平，引发人们猜测香港当局可能会着手调整港元与美元挂钩的联系汇率制度。

根据港元联系汇率制度的规定，港元在1美元兑7.80港元的中间价处盯住美元，浮动范围在7.75至7.85港元之间。

香港是从1983年10月17日开始采用这种联系汇率制度的。在此之前，随着中国宣称将收回这块前英国殖民地，港元在10年里下跌了近50%。这种汇率制度安然度过了1987年的股市崩盘、1989年的六四事件和1997年的香港回归。1998年亚洲金融危机期间，香港金融管理局(HKMA)还动用150亿美元，击退了国际资本对联系汇率制度的投机冲击。

然而，人民币汇率的上升却引发人们猜测，美元和港元之间长达23年的联系最终可能会被打破。

交易员表示，港元和人民币的远期价格显示，市场预计未来3至12个月内，港元与人民币挂钩的可能性约为25%。

2006年12月29日，人民币汇率达到7.8030元兑1美元，是2005年7月人民币升值并放弃盯住美元以来的最高水平。而在2007年1月9日，港元兑美元汇率为7.7970港元兑1美元。

分析人士预测，人民币兑美元还会继续上涨。此外，越来越多的人认为，由于国际社会担心中国的货币政策会给中国带来贸易优势，因此，处于压力下的中国当局已经准备允许人民币以更快的速度升值。这更是推助了上述预期。

高盛(Goldman Sachs)策略师多米尼克•威尔森(Dominic Wilson)指出：“以目前的趋势来看，快则几天、慢则几周，人民币将会突破与港元的平价。”

威尔森认为，随着资金的持续流入，加上市场推测香港可能会改革汇率制度，令港元随人民币一同升值，这使得香港的利率在去年一整年都低于美国的利率水平。

他表示：“由于联系汇率制度的存在，这种情况导致港元远期价格大大低于现货价格。长期以来，我们一直认为联系汇率制度不会改变，而随着人民币兑港元达到平价，前景将会随之明晰。”

苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)的外汇策略师本•辛芬德费尔(Ben Simpfendorfer)表示，他认为港元的联系汇率制在未来12个月内不会有变化。他指出：“只要中国内地还有资本控制和僵化的货币政策，人民币就不是一个可以挂靠的货币。更有可能的是，香港金管局可能会选择与包括人民币在内的一篮子货币挂钩。”

然而，辛芬德费尔表示，这种情况在未来12个月内不太可能发生，因为在一个关键的时刻，这么做可能会有损联系汇率制度的声誉，并由此引发人们的更多猜测。

实际上，资本经济(Capital Economics)的首席国际经济学家朱利安•杰瑟普(Julian Jessop)认为，香港金管局已经反复表示将维持港元的联系汇率制度，相信它不会为了把港币兑人民币汇率重新固定在一个看似诱人的水平，而抛弃自己的信誉。同时，对香港来说，本币兑美元升值带来的经济风险要比内地大得多。

香港是全球最开放的经济之一，产品和服务的贸易总额（进口加上出口）相当于本港GDP的300%。他指出：“这种情况使得港元的稳定变得尤为重要。”

结果就是，大多数分析人士认为，在可预见的将来，就算人民币稳步攀升，港元可能还是会继续与美元挂钩，中间价依然是1美元兑7.80港元。

杰瑟普表示：“一旦人民币通过了7.80元人民币兑1美元的关口，而香港的汇率制度没有任何变化，市场的猜测可能就会消退，香港和美国的市场利率就该再次开始趋向一致了。”

( 作者：彼得•加海姆(Peter Garnham)  2007年1月11日 星期四 译者/何黎)