美国国会盯住中国的“威胁”、特别是盯住人民币问题不放，完全搞错了方向。即便人民币大幅升值，对美国贸易逆差也影响甚微。平均而言，在中国的出口产品中，估计只有不到三分之一的增加值是在中国产生的，因此，无论中国竞争力下降多少，很大程度上都会被中国进口工业产品价格的降低而抵消。至于真正从中国出口下降中获益的，主要会是成本更低地区、而非美国的生产商。除非美国的支出不再继续超过储蓄，否则其外部赤字仍将继续存在。
对于中国而言，允许人民币升值最为有力的理由，就是这种做法符合其自身的经济利益。维持人民币汇率低位所需的市场干预，推高了国内的流动性，放大了资产价格泡沫，同时极大地增加了经济管理的复杂性。干预行为还造成外汇储备(以美元为主)收益率偏低，而这些资金本可以更好地在国内使用，获利更多。对于中国这样的穷国来说，为全球最富裕的国家提供资金，是毫无道理的。
自从18个月前中国正式宣布人民币不再和美元直接挂钩以来，人民币兑美元已有小幅升值，但其有效汇率变化甚微。人为的低汇率抬高了进口产品价格，削弱了中国消费者的购买力，相当于对他们征税。这一结果也影响了中国扩大国内消费、降低出口依赖度这一既定的平衡增长目标。但仅凭更具弹性的汇率，也不足以矫正中国经济的失衡。中国需要采取坚决行动，解决其根本原因——持续高企、甚至超过其巨额投资水平的储蓄。此外，也非常需要一种财政刺激，以推动国内消费的增长。
但是，中国政府迈向这些目标的步伐仍然犹豫不决、缩手缩脚。在11月份中国共产党全国代表大会临近之际，高层决策者出现“避险情绪”，官僚僵化的迹象越来越明显。其结果就是，进一步的必要经济措施被推迟，而这些措施在最佳情形下也需要一段时间才能发挥作用。与此同时，中国今年的贸易顺差看起来势必将继续增长。尽管出口增长已经放缓，但进口增长的减速更为明显。油价走低是原因之一。但这一趋势似乎也反映了一种更长期的结构性转变：以往很多零部件和套件都需要进口，但目前在中国制造的比例正持续上升。
从目前情况看，中美政府越来越像是注定要走上一条冲突的道路。改变方向符合双方的利益。除非它们能明白事理，并迅速诉诸行动，否则情况可能会真的很糟糕。这种影响不仅将体现在中美关系上，还将波及整个全球经济。
译者/力文
2007年1月12日 星期五
