日本公司本财年的收益预计将继续上涨，这已是连续第五年上涨了。股市上扬，房地产价格一路攀升，这与上世纪九十年代时的全面下滑情形形成了鲜明对比。如今，招聘广告随处可见，失业率在去年11月降至了4.0%的八年来最低水平。日本整体经济增长已持续了近五年。
但是经济的一个关键组成部分却没有实现增长：雇员工资。尽管诸多日本公司的收益都达到了创纪录的水平，但是他们并没有与其雇员共享这一丰硕的果实。为了应对来自中国及其他亚洲对手的竞争，很多日本公司把多余的资金用于加强研发以及升级电脑系统。此外，他们还不断向投资者发放丰厚的股息或回购股票，以推高股票价格。但是他们却把提高薪酬的做法降至最少，并用工资更低的临时工或兼职工来替代传统的全职工作，临时及兼职工的薪酬比全职工平均要低三分之一以上。
自1997年以来，日本的雇员薪酬几乎连年下降。这种情况在截至2006年3月的财政年度才出现扭转，薪酬上涨了1%。但是，薪酬在本财年再次下降，据日本政府的数据，去年11月这个指标较上年同期下降了1.1%。
东京早稻田大学(Waseda University)的金融教授Yukio Noguchi说，消费者及家庭没有享受到企业复苏所带来的益处。
这之所以被看作是一个问题是因为工资不上涨，消费者就不会增加支出。而消费占日本整体经济活动的一半以上，支出疲软最终将阻碍经济的进一步增长。
去年7-9月份折合成年度数值的日本家庭消费较上一季度下降了3.8%。经济学家称，这个下降是一个反常现象，家庭消费或许会在10-12月份出现反弹。不过，据高盛(Goldman Sachs)预测，日本2006年的实际经济增长率为2.2%，低于欧元区的2.7%及美国的3.3%。
但是从日本公司的角度来看，要在竞争日益激烈的环境中生存下去就必须通过调整劳动力结构来削减成本。日本公司严重依赖制造业，它们因此面临巨大压力。中国企业在钢铁和汽车制造方面的追赶速度比它们在金融和生物科技等行业的进步更快，而在后两个领域美国和欧洲公司更具优势。
因此，日本公司要雇佣更加便宜的劳动力。据日本政府的数据，在7-9月份，兼职及临时的雇员比例达到了创纪录的33.4%，10年前这个比例仅为21%。与此同时，虽然一些日本的大公司去年为所有的员工提高了基本薪酬（这是五年以来首次上调薪酬），但上调幅度却微不足道，如本田汽车(Honda Motor Co.)以及松下电器产业公司(Matsushita Electric Industrial Co.)的上调额度约为每月5美元。
消费疲软也带来了其他后果：价格微幅上升。这令很多本以为日本已走出价格下降困境的经济学家感到惊讶。就在去年夏天，他们还预测，随着就业市场供不应求的状况带来更高的薪酬，从而推动消费增长，价格必将以更快的速度上升。但是，11月份的消费者价格指数(CPI)仅仅较上年同期上升了0.2%。而且受最近能源价格下滑的影响，消费者价格指数在未来的几个月中将出现下跌。价格下跌往往会抑制消费，因为消费者没有迫切进行购买的压力。
摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家竹广佐都(Takehiro Sato)说，CPI很有可能在4-6月份这个季度开始降低。
这对日本央行(Bank of Japan)的官员们来说无疑是个坏消息。他们急切地要尽快摆脱目前超低利率的状况，将货币政策“正常化”，使央行在通过调高或降低利率来调节经济方面享有更大的灵活性。但如果物价不上升，就很难为加息找到充足的依据。
在日本央行去年7月将基准利率从零上调至0.25%之后，很多经济学家预测2006年底前央行将再次加息。但是这个预测并没有变为现实。上周末，日本报纸刊登了关于可能加息的报导，此后很多人认为央行将在周四举行的利率会议上将目标利率上调至0.5%。然而，即使日本央行本周调高利率，经济学家认为此后的加息速度仍会非常缓慢。
低利率使日圆走软。日本投资者将储蓄兑换成了以其他货币计价的资产，以此享受更高的利率。这些行为对日圆的价值产生了负面影响，目前美元兑日圆的汇率将近120美元，而两年前约为100美元。
反过来，日圆疲软有利于丰田汽车(Toyota Motor Corp.)等日本出口商提高收益。日圆疲软使这些公司的产品在海外市场更具竞争力，它们从海外获得的利润在流回日本后将折成更多的日圆。对于丰田汽车来说，美元兑日圆每增加1日圆，它的年净利润将增加近3亿美元。预计丰田汽车的利润在截至3月底的这个财年中将再创新高。
Yuka Hayashi
