若是反转行情，则畸高的科技类股必将大跌，因为半年以来科技类股涨幅已逾一倍，其中很多个股市盈率已经达到令人瞠目的100倍左右。
我会撤离一路青云直上的中国互联网类股吗？答案是否定的，因为我压根儿就不会进去。
中国互联网行业完全依靠对美国成功经验实行拿来主义，当地网站用的都是本地版的拷贝，而不是自己的原创。这意味着，他们也会被其他人任意模仿。
中国热门网站都有一个美国“老师”。百度在线网络技术公司(Baidu.com)的老师是谷歌(Google Inc.)，从经营模式到外观甚至感觉几乎完全一样；淘宝网学的是eBay Inc.，只不过把颜色改成了橙色；当当网是师从亚马逊(Amazon.com)，色调也弄成了橙色。类似的例子还有不少，比如搜狐(Sohu.com Inc.)和TOM在线(Tom Online Inc.)等。
中国唯一一个半自主开发的网站是阿里巴巴(Alibaba.com Corp.)。20世纪90年代末，美国曾经涌现过许多所谓“非居间”化(disintermediation)的网站，这类网站据称是新世纪的一种能让任何人都有机会做生意的新途径。阿里巴巴就有点像是对这类网站的一个翻版。
所谓“非居间”的理念就是“绕开”中间商（在我父亲的时代，他们用的词是“消灭”）。这意味着木材厂加工出来的木头不再像过去那样经过推销员和经销商之手，而是直接卖给网上客户或进行网上拍卖。
一度非常流行的“非居间化”概念在有关Web 2.0的讨论中居然找不到一点影子，连作为脚注说明的机会都没有，好像它从不曾出现过一样，真让人失望啊！
但是，这一概念在中国却大有用武之地，阿里巴巴的全球网站显然已成为电子商务领域的大赢家。但其他网站，尤其是百度的搜索引擎，普遍受到一个与互联网无关的问题的困扰。
这个问题就是，中国不具备美国那样的快递服务网络，但这一点总是被忽略。
中国邮购历史不长，快递基础设施落后。但美国既拥有联合包裹(UPS)、联邦快递(FedEx Corp.)、敦豪(DHL)和美国邮政总局(U.S. Postal Service)，也有送信的自行车、送报员、卡车等等。
中国所拥有的是能够为Michaels Stores Inc.运送满满一集装箱木制鸟笼的大型海运公司。这和联合包裹投递一本书可不是一码事。要和中国商人做生意，你经常会发现最少起订数要1万件。
所以，问题就清楚了，缺乏美国这样的快递基础设施制约了中国电子商务行业各种商业计划的发展，还有一个不利因素是，中国很多电子商务客户的可支配收入不多，他们要找的是便宜货甚至完全免费的东西。
以百度为例，其网站访问量大的原因是它的搜索引擎在寻找盗版MP3方面是最出色的，而这个业务是不挣钱的。
等到这些公司有条件获得亚马逊、eBay或谷歌那样的成功时，竞争者早已遍地都是，这些公司的所谓先发优势将变得毫无意义。今天的中国网上听众变幻无常，很难认定他们今后会有什么两样。
网络股下跌将是对现实的回归。早该跌了。
John C. Dvorak
（本文译自MarketWatch）
