在股票市场，投资品的价格往往与市场的预期密切相关。投资者的从众心理，使得后来的投资者不断地做别人都在做的事情。如果这种力量是乐观的，那么市场就会持续繁荣；反之，如果这种力量是悲观或恐惧的，那么市场就会逆转。股市的大涨大跌是十分平常的事情。在市场繁荣的时候，投资者往往都
会忘记以往市场崩溃时的惨痛教训；而市场发生逆转时，投资者的恐惧就会迅速地放大。
国内股市２００６年一年上涨１３０％，如果以实体经济相比，这种上涨完全不可想象。但是在投资品市场，大家都觉得正常。只要投资者对市场前景看好，Ａ股仍然会上涨。但是世界上没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。既然Ａ股能够急速上涨，为什么下跌９％要大惊小怪呢？Ａ股快速上涨时，市场没有惊呼及遏制；但当股市下跌时，投资者对此就好像没有足够心理准备。更何况，下跌９％与一年上涨１３０％，差距大得很。如果投资者能够以平常心来看待股市价格的变化，股市的上涨与下跌也就不是太重要了。
同样，政府职能部门不要把股市价格的波动看作是其政策的结果，更不要在股市价格波动时出来说明政府会出台什么政策或不出台什么政策。很简单，政府政策的出台应该是在长期的预案之中，应该有一个中长期规划，并让这个规划公开透明。这样，任何政策的出台就会在市场的预期之中，并不会由于政策出台而造成市场的价格波动。
当然，市场价格的大起大落都是对市场健康发展不利的因素。那么，既然国内股市出现了价格的大涨与大跌，政府部门就该研究其原因，看看政府能够对市场的规范做点什么。比如说，政府监管部门应研究：在这次股市的大涨大跌中有没有人或机构在操纵市场渔利，有没有人或机构用各种方式来制造市场混乱，现行的市场规则有哪些需要改善的地方等等。只有这样，我们这个市场才会一天天地健康起来。
还有，我们一直在强调，证券市场既是一个信息为核心的市场，也是一个信息严重不对称的市场。因此，在这个市场中，一般投资者特别是中小投资者的利益，随时随地都可能受到侵害与掠夺。因此，政府监管部门不仅要切实采取好的规则来保护中小投资者的利益，对于那些侵害中小投资者利益的人或机构要严厉处罚，还要采取各种各样的方式来教育投资者，告诉他们一定要有充足的心理准备承担高风险。
（作者为中国社会科学院金融研究所金融发展与金融制度研究室主任）
