创建总部位于广东的保险经纪公司——泛华保险服务集团(CISG)时，美国上市只是在这群中国投资者的梦中才会出现。1998年，中国的经济尚未腾飞，保险产品销售的基础也很薄弱。

九年过去了，CISG迎来了数百万客户，海外上市即将成为现实：它已聘请摩根士丹利(Morgan Stanley)协助其在美国上市，预计将在未来12个月内完成。

CISG此举突显出中国内地的最新趋势：中国私营企业不断壮大，它们寻求通过上市（无论是在在国内或是海外）为扩张融资的愿望日益增强。

最近几年，中国企业的上市融资，大多是通过能源、电讯和银行领域国有企业的股份制改造实现的。这一过程在去年10月达到顶峰。当时中国工商银行(ICBC)219亿美元的首次公开发行(IPO)创下世界之最。

尽管铁路和电力企业等国有资产仍有待进行股份制改造，但企业家和银行人士的谈话却都围绕着中国民营领域的上市机遇。

最近上市的企业包括汇源果汁(Huiyuan Juice)，自上月在香港完成3亿美元的首次公开发行以来，该公司股价已攀升40%。几家地产开发商也已上市，而内地鞋品制造和零售商百丽(Belle Holdings)的即将上市，说明了消费类企业的强大实力。

数据供应商Dealogic表示，2002年，有39家私营企业在中国内地或香港上市，共筹资13亿美元。去年，这一数字升至63家，筹资额达到创纪录的58亿美元。

私营领域的崛起为香港的全球投资银行带来了挑战与机会。在协助国有企业上市的过程中，这些投行赚取了数亿美元的佣金。

美林(Merrill Lynch)上周表示，已从瑞士信贷(Credit Suisse)挖来曾令祺(Rodney Tsang)，担当私营企业部门负责人的新角色。

尽管这些投行会怀念国有企业股份制改造过程中的巨额佣金，但协助私营企业实现融资需求预计也将为它们带来丰厚利润。

每家大型华尔街投资银行都声称，自己正忙于未来一年10至20家中国私营企业的上市。

摩根士丹利亚太区投行部主管金仕浦(Matthew Ginsburg)表示：“私营领域的迅速发展，意味着投资银行必须调整其业务模式。你现在需要那些理解这一现象的银行家。”

“与发展迅速的客户合作，是一件美妙的事情。它们提供了重要的投资机会、上市业务和接下来的融资工作。我们的目标是尽早发现并建立关系。”

投资银行谈到了一场人才大战，这些人才要能够发现不断增长的收入流并为之竞争。各银行正在聘用具有私人股本投资者理念的“创业型”银行家。

一位银行主管表示：“我们都在寻找受过良好教育、会说中文的人才，他们要不怕深入到各个省份进行初步研究，例如考察纳税情况等。”

“考察谁纳税最多，往往是确定当地哪些企业正在蓬勃发展的好方法。中国有数以千计的这类企业。”

中国政府正在敦促内地企业（特别是国有企业）在内地上市，因此，蓬勃发展的私营领域为全球投资银行提供了一个受欢迎的替代选择。

中国禁止外国投资银行全资拥有内地证券公司，因此在协助企业在上海和深圳证交所上市方面，这些投资银行只能发挥很小的作用。

一位银行人士表示：“国有企业面临着更大的国内上市压力。私营企业则更易于寻求在海外上市，我们可以在这方面帮助它们。”

美林环太平洋地区投行业务主管达米安•丘尼拉利(Damian Chunilal)表示：“中国已发展起来。虽然大规模政府交易仍是投资银行业务的重要组成部分，但私营领域也在极其迅速地扩张。”

“我们目睹着中国私有财富划时代的积累，与之相伴的是私营企业的快速增长和成功发展。”
 
(森迪普•塔克(Sundeep Tucker)香港报道 2007年3月9日 星期五 )