但事情也有例外，一家美国的REIT仍然拥有众多拥趸，这部分是因为它越来越多的收入来自中国，一个经济持续强劲增长的国家。
普洛斯公司(ProLogis)是一家总部位于美国丹佛的REIT，它一直在投资中国的外贸用仓储设施。该基金在华参与经营着740万平方英尺的这类设施，它直接拥有这些仓储设施的35%，并与其他机构合资拥有其余的65%。
普洛斯公司并不是唯一一家投资中国的美国工业类REIT，但它却是美国同类基金中迄今为止在华投资额最大的一家。虽然该基金目前在华投资的房地产以面积计只占它投资组合的1.7%，但这家纽约证交所上市企业却决心将目前只能算滩头阵地的在华业务大加扩展。该公司市值现已超过160亿美元。
普洛斯公司的首席执行长杰弗里•施瓦茨(Jeffrey Schwartz)说，该公司在中国所投资房地产的面积正以每年翻一番的速度增长，这在普洛斯的所有投资组合中是绝无仅有的。普洛斯中国地区总经理梅志明说，该公司计划每年开发1,000万至1,500万平方英尺的仓储面积，以实现公司在5到10年内将在华资产提高到公司全球资产组合10%的目标。
普洛斯公司在北京、上海、宁波和杭州等中国沿海城市的业务规模已相当可观。它目前正将业务触角伸向中国内陆。该公司本月宣布，计划投资2.46亿美元在长沙、成都、重庆、南京和武汉这五座内地城市兴建物流配送中心。
当前正值部分投资者从房地产领域撤离之际。从2月底至本周二，摩根士丹利资本国际美国房地产投资信托基金指数下跌了1.9%，追随了美国各主要股指的总体行情。
虽然普洛斯公司的股价本周二下跌了3.8%，但今年的累计涨幅仍达5%。该公司本周发行了价值10亿美元的可转换债券。周三前市尾段，普洛斯公司的股价上涨了11美分，升至63.93美元。
一些分析师认为，部分投资者的撤离使当前成为了投资工业类REIT的大好时机。这类REIT没有投资住宅，因此美国房地产市场最近因高风险抵押贷款出现问题而遭受的打击不会影响到它们。普洛斯公司的亚洲业务虽然规模不大， 但增长却很可观。
在纽约资产管理公司Third Avenue Management掌管着一只33亿美元基金的迈克尔•温纳(Michael Winer)说，普洛斯公司是该基金最看好且持仓量最大的股票之一。FactSet Research Systems Inc.提供的数据显示，普洛斯的股票占该基金持仓量的8.55%。
美林公司(Merrill Lynch)于3月8日将7家REIT的评级从中性上调至买进，其中就包括普洛斯公司。美林称，预计这些REIT的资产净值未来3到5年内将会增长。
普洛斯公司是追随许多跨国公司的脚踪进入中国市场的。这些跨国公司都与中国有进出口贸易关系，它们的对华贸易推动了全球贸易的增长。总部位于芝加哥的晨星公司(Morningstar Inc.)称，排名世界前17位的各港口去年的集装箱吞吐量平均增长了13%，该公司预计今年的全球贸易量仍将强劲增长。
由于港口和物流配送中心的业务依存度相当高，因此分析师们认为，贸易的迅速增长将使物流公司获益匪浅。普洛斯公司是在2004年进入中国市场的，此前中国根据其加入世界贸易组织(WTO)时的承诺对外逐步开放了国内的物流业。
普洛斯公司称，中国有30亿平方英尺的仓储设施，它们大多是中国政府于上世纪八十年代建设的，这些设施往往面积狭小、选址不佳。普洛斯中国地区总经理梅志明说，这些国有仓储设施急需大规模改造，这对跨国物流企业来说则意味着商机。
不过，普洛斯公司的在华经营成本也随着其中国业务的增长而提高。中国政府去年减少了新批工业用地的数量，普洛斯公司因此预计，其土地收购成本最终将增加30%。该公司仍然握有购买5,460万平方英尺土地的选择权。
并非所有的人都认为普洛斯公司的股票具有投资吸引力。负责为晨星公司跟踪房地产类股的分析师希瑟•史密斯(Heather Smith)估计，该股的公平价值为46美元。她说：“我们确实看好他们的经营策略和管理团队，但与大多数REIT一样，这只股票的估价也过高。”但史密斯也认为普洛斯公司有巨大的业务增长潜力，她补充说，亚洲基本上是一个尚未开发的市场，普洛斯公司在开发中国市场方面处于业内领先地位。
Thomson Financial预计，普洛斯公司未来5年的年均利润增长率将达到19%。这一增长率水平高于Thomson Financial对该公司同行Public Storage和AMB Property的利润增长率预期，但低于Thomson Financial对该公司另一同行First Industrial Realty Trust的利润增长率预期，后者未来5年的年均利润增长率预计将达20%。
中国新颁布的《企业所得税法》预计未来将使普洛斯公司受益。这一新颁布的法律取消了在重要行业给予外资企业的税收优惠。梅志明说，中国并不认为普洛斯公司所属的行业是关键性行业，因此该公司一直在按33%的税率缴纳企业所得税，新税法实施后，普洛斯公司的税率将被下调至25%。
该公司首席执行长施瓦茨说，中国是推动公司业务增长的重要力量。
Jason Leow
