本轮的经济增长的根基似乎更为稳固。亚洲各国央行已积累了庞大的外汇储备，以抵御未来发生的经济危机：亚洲发展中国家的外汇储备已高达2.3万亿美元。去年，该地区经常账户盈余在国内生产总值(GDP)中所占的比例达到了创纪录的5.3％。固定汇率基本上已成为历史，中国是一个主要的例外，还对人民币汇率进行严格控制。这使各国央行行长获得了更大的自由度，他们基本上已成功控制住了通货膨胀——不过在南亚，这场战役还远未结束。
然而，威胁仍然存在。国内消费波动性较大，该地区对全球需求的依赖程度仍然极高。出口在GDP中所占的比例正不断上升，2005年达到了55％，几乎是全球平均水平的1倍。正如亚洲开发银行指出的那样，向美国、欧盟(EU)和日本的总体出口占全球总出口比重的不断下滑，一定程度上反映了目前的全球生产格局：在最终需求方面，61％的总出口最终仍流向了上述三大主要经济体。
其次，亚洲企业——中国企业除外——似乎对亚洲经济的复兴缺乏信心：固定资产投资尚未恢复到经济危机之前的水平。考虑到该地区流动性非常充沛，我们不难得出这样的结论：由于国内回报率较低，亚洲企业正控制（国内）投资，转而将资金投向中国。诚然，与一些更为成熟的经济体相比，亚洲经济增长似乎仍然活力十足，但投资者不应心存幻想。总而言之，亚洲地区在全球经济中实际上起到了杠杆作用。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。
译者/何黎 2007年3月28日 星期三
