中国工商银行目前是全球第二大银行。去年，其贷款总额增长10%，很好地跟上了中国经济增长的步伐。更好的是，这些贷款中只有一小部分是不良贷款。截至去年底，尽管贷款总额已大幅增长，但工行的不良贷款率仍从前一年的4.7%降至3.8%。不过，仍有9%的贷款被归入“特别关注”级，这一比例基本没有变化。
问题在于，工行的收益率出现了下降。工行去年的净利差(net interest margin)降至2.4%，低于2005年的2.6%。其结果是，工行去年的净利息收入仅增加10%，远低于汇丰(HSBC)等亚洲竞争对手的增长幅度。
这种结果不正常吗？其它银行都报告利差扩大，而在去年下半年，工行的利差也确实出现了增长。之所以出现上述结果，原因在于中国贷款账目的重新定价周期一般是12个月，因此，近来加息的全面影响目前仍未体现出来。但以目前货币政策收紧的趋势来看，利差应该会进一步扩大。
此外，中国大型银行还受到存贷比偏低的牵制——工行的存贷比为55%，而在规模更小的中国交通银行(Bank of Communications)，存贷比为64%。存款增长幅度有可能超过贷款增长，进一步压低这一比率。将储户资金引向投资产品，是避免存贷比降低的一种方法，但是，正如基金经理们付出代价后才明白的那样，中国的投资者可能变化无常。与此同时，银行是低收益政府票据的天然存放机构——工行就曾受到一笔100亿美元证券投资组合修订条款的冲击。因此，中国银行业未来的前景，可能不像中国整体经济增长那样引人注目。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。
译者/刘彦
2007年4月9日 星期一
